美國IPO市場，向半導體、能源、生物領域擴展……軟件行業則持觀望態度

初創企業首席執行官提及上市計劃的情況並不罕見，但判斷首次公開募股（IPO）是否真正臨近的標準，在於是否提交了公開的證券註冊聲明，即‘S-1’文件。最近在美國，獲得風險投資支持的初創企業接連進入公開上市流程，IPO市場再度回暖。

美國IPO市場，向半導體、能源、生物科技領域擴展

最引人注目的是設計人工智能推理用半導體的Cerebras Systems。該公司上週提交了公開文件，目標是進行規模約20億美元（約合2.955萬億韓元）的IPO。市場認為其估值目標在350億美元（約合51.7125萬億韓元）以上。考慮到Cerebras去年秋季曾擱置上市計劃後再次挑戰，此次重新推進被視為美國半導體IPO市場的‘重要信號’。根據Crunchbase數據，若成功上市，這有可能成為美國半導體企業史上最大規模的IPO。

清潔能源上市熱潮……核電、地熱企業也紛紛出擊

清潔能源領域也接連出現大規模上市嘗試。總部位於馬里蘭州羅克維爾的核電初創企業X-energy將發行價定為每股23美元，募集資金約10億美元（約合1.4775萬億韓元）。這超出了最初預期範圍，上市首日股價收漲27%。

地熱能源企業Fervo Energy也在推進納斯達克上市。這家總部位於休斯頓的公司上週提交了上市文件，Renaissance Capital預計其募資規模約為2.5億美元（約合3693.75億韓元）。分析指出，隨著人工智能與電力需求增長以及能源安全問題交織，發電和電力基礎設施企業正取代傳統軟件公司，吸引投資者的關注。

生物科技IPO重新啟動……肥胖治療與早期診斷受矚目

生物科技IPO市場也在迅速升溫。馬薩諸塞州沃爾瑟姆的Kymera Therapeutics憑藉針對肥胖和代謝疾病的口服及注射治療藥物，在納斯達克上市募資7.18億美元（約合1.06145萬億韓元）。加利福尼亞州弗里蒙特的Alamar Biosciences也憑藉基於蛋白質組學的早期疾病診斷技術登陸股市，目前市值估值約為16億美元（約合2.364萬億韓元）。

後續候選企業也不少。奧斯汀的Mobia Medical是一家為中風幸存者開發神經刺激裝置的公司，近期提交了上市文件。在此之前，波士頓的Cerevance Therapeutics針對抑鬱症和焦慮等神經精神疾病治療藥物，丹麥的Hemab針對血液凝血障礙治療藥物，分別提交了S-1文件。近期生物科技IPO的趨勢是，“商業化可能性”和“適應症市場規模”正取代單純的研究開發預期，成為核心評估標準。

航天·國防領域期待升溫……SpaceX公開申報文件受關注

航天·國防領域也正成為IPO市場的關注行業。特別是總部位於德克薩斯州的SpaceX，據悉已在數週前秘密提交IPO文件，目標估值據傳約為1.75萬億美元（約合2586.625萬億韓元）。如果該公司計劃於今年6月推進上市，未來幾周內公開文件很可能隨之而來。

相較之下規模雖小，但國防技術企業HawkEye 360也即將上市。這家總部位於弗吉尼亞州亨頓的公司為軍事客戶提供射頻信息數據服務，本月初已提交在紐約證券交易所上市的文件。地緣政治緊張局勢和國防預算擴大的預期交織，使得對國防技術的投資需求增強，這被認為是其上市背景。

軟件領域沉寂……AI沖擊改變了IPO格局

然而，並非所有初創企業行業都受到同等歡迎。典型的是企業軟件，尤其是軟件即服務（SaaS）領域，在此次IPO候選名單中幾乎缺席。儘管它曾是IPO市場的主力行業，但近來由於人工智能可能顛覆現有軟件商業模式的擔憂加劇，投資情緒有所放緩。

最終，當前美國IPO市場與其說是‘無條件復甦’，不如說是資金流入行業明顯分化的‘選擇性復甦’。在半導體、能源、生物科技、航天·國防等具有明確結構性增長敘事的領域，資金正在重新流入；而像軟件這類面臨人工智能重組風險的行業，則仍處於觀望階段。近期公開申報文件的流向，可解讀為顯示投資者正在為哪些未來產業給予溢價的信號。

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