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MSTR 目前約 85 億美元的債務(含優先股和可轉債)大部分是無抵押的。這意味著即使 BTC 跌到 $1,債權人也無權直接強平公司持有的比特幣。
公司目前準備了約 2.5 年的現金儲備用於支付利息和股息。只要能按期支付利息和股息,MSTR 理論上不需要被迫賣幣離場。
另外,只要還有人願意買它的股票,它就可以通過 ATM 賣股票換成現金,用來支付利息或 STRC 的股息。從這個角度來看,微策略也不需要賣幣還利息和股息,不存在暴雷風險。但這個手段是一場極度慘烈的“存量殘殺”。
ATM 發揮作用的前提是有人接盤。如果 BTC 崩盤,MSTR 的股價會面臨拋售潮。此時公司開啟 ATM 增發,相當於在已經決堤的壩口上又挖了一鏟子。
總的來說,只要 BTC 不暴跌歸零,MSTR 總體沒有暴雷風險[嘻嘻][嘻嘻]