三星·未來資產，以半導體備兌看漲ETF展開投資競爭

隨著半導體股的走強，相關投資需求擴大，三星資產運用和未來資產運用分別推出不同方式的半導體覆蓋式看漲期權上市指數基金，進入了投資者選擇競爭階段。

據金融投資業界7日消息，未來資產運用於4月21日上市了‘TIGER半導體TOP10覆蓋式看漲期權主動型’基金，而三星資產運用則計劃於5月12日上市‘KODEX半導體目標周覆蓋式看漲期權’基金。覆蓋式看漲期權ETF是一種在持有股票的同時，一併賣出看漲期權，將期權權利金作為分配財源使用的產品。在股價未急劇下跌的區間內，可以期待相對穩定的現金流，因此近期作為投資替代方案備受關注。另一方面，當股價大幅上漲時，也存在必須放棄部分收益的結構性局限。

兩個產品的差異在於基於何種資產、以何種方式賣出期權。未來資產運用選擇了直接利用三星電子和SK海力士等個別半導體股票期權的主動型策略。個別股票往往比指數的波動性更大，因此有可能確保更高的權利金。不過，由於根據基金經理的判斷，期權賣出比重會有所不同，雖然市場應對靈活，但根據特定個股股價的變化，基金收益率的波動也可能加大。目標分配率也非固定，因此可以視為更接近追求激進收益的投資者。

三星資產運用則推出了利用KOSPI200周期權的被動型策略。核心在於產品名稱中包含的‘目標’結構。該產品設計為將期權賣出比重維持在約30%水平，以追求年化9%左右的目標分配率，同時股價上漲部分的約70%反映在基金收益中。一般的覆蓋式看漲期權產品常被指出在上漲市場中收益受限，而三星資產運用計劃通過降低期權賣出比重，並將剩餘的權利金用於再買入股票，來彌補這一弱點。由於使用指數期權，還可以期待分散特定個股突發利空風險的效果。

最終，此次競爭很可能取決於投資者更重視分配穩定性還是額外收益的可能性。如果是像退休養老金帳戶那樣、長期需要穩定現金流的資金，那麼基於指數的目標分配型產品可能相對更為適合。相反，對於即使承擔較高波動性，也願意根據市場情況積極應對、追求超額收益的投資者而言，主動型產品則可能成為替代方案。業界建議，與其僅因高分配率而接近產品，實際上應同時考量收益穩定性、對上漲行情的參與幅度以及波動性水平。截至4月30日，國內覆蓋式看漲期權ETF市場的淨資產規模為22.5萬億韓元，其中三星資產運用以10.4萬億韓元佔據約46%，未來資產運用以7.3萬億韓元佔據32%的市場份額。這一趨勢在半導體股走強和月分配產品偏好持續的情況下可能進一步擴大，但在市場急劇上漲的階段，預計投資者對覆蓋式看漲期權結構收益上限的審視也會隨之增加。