區塊鏈分析賽道融資升溫：Elliptic 完成 1.2 億美元 D 輪融資

2026 年 5 月，區塊鏈分析公司 Elliptic 宣布完成 1.2 億美元 D 轮融资，投后估值達 6.7 億美元。本輪融資由 One Peak Partners 領投，德意志銀行與納斯達克旗下創投部門 Nasdaq Ventures 參投，英國商業銀行及 JPMorgan 等原有股東繼續跟投。這一金額在加密合規基礎設施賽道中處於頭部水平，其規模本身構成一個值得審視的市場信號。

從行業結構來看，合規分析賽道的融資活躍度與加密市場的監管週期高度正相關。截至 2026 年，美國、歐盟、中國香港、新加坡等主要司法管轄區的監管框架已基本落地，行業進入全面合規階段。監管要求從原則性指導轉向具體執行力——反洗錢執法取代證券屬性界定，成為首要監管風險。在這種背景下，能夠提供交易監控、制裁篩查和鏈上情報的合規基礎設施廠商，成為資本繞不開的配置方向。

德意志銀行與納斯達克創投的參投釋放了何種市場信號

Elliptic 本輪融資中，德意志銀行和 Nasdaq Ventures 的參與具有超越單純財務投資的象徵意義。兩家機構均以戰略投資者身份入場，而非僅作為財務出資方。

德意志銀行數字資產與貨幣轉型全球負責人 Sabih Behzad 表示，數字資產的可持續增長取決於強大的機構級風險與合規基礎，對 Elliptic 的投資指向了德銀在強化這些基礎方面的關注。納斯達克創投負責人 Gary Offner 則指出，隨著數字資產進一步嵌入全球金融體系，機構需要可信的基礎設施來大規模管理合規與風險，Elliptic 的平台在這方面扮演著重要角色。

兩家傳統金融巨頭的表態揭示出一個深層邏輯：它們並非通過直接配置加密資產來參與賽道，而是從“服務能力供給”角度切入——通過投資和部署合規基礎設施，為其自身及客戶進入數字資產業務提供前置條件。這是一種“底層基建優先”的入場策略，與直接購買加密資產的風險暴露形成路徑差異。德意志銀行此前已為機構級加密交易所 Bullish 提供銀行服務，納斯達克則啟動了代幣化股權計畫。這些布局共同勾勒出一條清晰的軌跡：大型金融機構正在系統性地構建面向數字資產的金融基礎設施，而合規分析是該基礎設施中必不可少的一層。

鏈上分析的競爭格局正在如何重構

當前區塊鏈分析賽道呈現明顯的雙寡頭結構。據行業數據監測，截至 2026 年 5 月，Chainalysis 在該品類的市場心智佔有率為 34.8%，較前一年的 42.0% 有所下降；Elliptic 的佔有率則為 25.8%，較前一年的 21.8% 呈現上升趨勢。這一“下降一增”的趨勢表明，賽道頭部格局並非固化，差異化競爭路徑正在發揮作用。

Elliptic 的核心差異化建立在兩項資產之上：數據積累的時間和 AI 工具的先發部署。公司成立於 2013 年，歷經超過十三年構建了覆蓋 65 條以上區塊鏈的專有數據集，並持續進行資產與實體的標註。該平台每週為 700 多名客戶篩查超過 10 億筆交易，全球約三分之二的加密交易量流經使用其服務的交易所。在 AI 工具層面，Elliptic 於 2025 年率先將 AI 原生合規方案推向企業級應用，本輪融資也將加速其“代理型產品路線圖”——構建自動化重複性合規任務的 AI 代理，使調查人員可專注於複雜金融犯罪案件。

相比之下，TRM Labs 在 2026 年估值達到 10 億美元，並協助凍結超過 3 億美元的資產；Elliptic 跟蹤超過 1,100 個網絡，標記了逾 20 億個地址。這些數據說明賽道內部並非只有一家獨大的敘事，而是多廠商並存、各有所長的局面。對入場機構而言，這意味著存在選擇空間；對廠商而言，這則意味著競爭維度正在從單一的技術能力擴展至數據深度、全球化部署和 AI 整合能力。

合規分析為何成為加密與傳統金融之間的必要橋樑

監管科技之所以成為機構入場的“前置條件”，根本原因在於加密資產的底層結構與傳統金融的系統要求之間存在天然鴻溝。銀行、資管機構與政府監管部門需要一套能夠將區塊鏈上匿名、去中心化的資金流動轉化為可識別、可追溯、可審計的合規數據的系統。沒有這一轉化層，加密資產就無法真正進入受監管的金融體系。

Elliptic 的客戶結構清晰反映了這一需求：其服務對象涵蓋大型銀行、資產管理機構、金融科技公司、政府機構以及加密交易平台，遍及 30 個國家。其“監測透鏡”工具可在可疑加密交易發生時實時預警，合規人員可通過集中式界面快速掌握問題交易的全貌，包括交易被攔截的原因、關聯客戶身份及資金流轉的區塊鏈路徑。另一核心產品能自動將跨區塊鏈資金流動圖譜化，使跨鏈調查效率提升 30%。

從合規需求的原動力來看，2025 年全球反洗錢相關罰款超過 9 億美元，穩定幣處理的交易額已達 33 萬億美元，同年年初以來的加密貨幣黑客攻擊總額已接近 30 億美元——三者共同構成了對鏈上合規分析工具的剛性需求。在這種環境下，機構不再將合規分析視為可選附加品，而是將其內化為業務流程中的必要基礎設施。

資金流向指向了加密行業的哪個發展階段

Elliptic 的 D 轮融資結構反映出加密行業的一種階段性特徵。从資本流向來看，資金正在從純粹的資產交易型賽道向金融基礎設施服務型賽道轉移。本輪融資的參投方構成——成長型基金 One Peak、德意志銀行、納斯達克創投、英國商業銀行，以及連續跟投的 JPMorgan——體現了不同類型資本對這一方向的認同。

這種資金流向與行業的整體敘事演變一致。2026 年加密市場的主線被概括為“合規化 + 產業化”——各國監管層都在建立明確規則，告別粗放式增長；傳統金融機構不再被動觀望，而是主動將加密技術納入業務體系。在這一框架下，合規分析廠商被資本市場重新定價：其價值不再僅僅來自技術能力，更來自其作為“機構入場接口”的戰略卡位。

Elliptic 的資金使用計畫也印證了這一方向。新資金將用於擴大服務採用範圍、深化國際布局，並構建 AI 驅動的合規工具生態。這表明行業已從概念驗證階段進入規模化部署階段，需求驅動因素從單一的監管合規擴展至運營效率、風險管理和全球化業務協同。

賽道差異化競爭的核心變數是什麼

在區塊鏈分析賽道日趨擁擠的背景下，不同廠商之間的競爭維度正在發生結構性變化。技術能力不再是唯一決定因素，差異化競爭的核心變數正在向三個方向收斂。

第一是數據資產的深度。Elliptic 的十三餘年數據積累使其在地址標註的精度和覆蓋面方面具備先發優勢。該平台每天採集超過 2,100 萬條加密交易數據，並結合逾十年的歷史區塊鏈活動記錄，系統識別異常交易模式。數據規模的持續積累形成了正向反饋循環：更多客戶帶來更多交易數據，更多數據提升模型精度，更高精度吸引更多客戶。

第二是 AI 自動化能力。在全球加密交易量持續增長的背景下，單純依靠人工審核無法滿足監管對響應速度和覆蓋率的要求。Elliptic 透過 AI 原生工具實現可疑交易警報在數分鐘內的處理，而非傳統模式下的數小時，大幅降低了交易所的合規運營成本。在攻擊者也開始採用 AI 工具的背景下，自動化響應能力正從效率優勢上升為安全底線。

第三是全球化司法管轄區的適配能力。不同國家和地區對加密資產的反洗錢、制裁合規和交易監控要求存在顯著差異。Elliptic 覆蓋 65 條區塊鏈、服務 30 個國家的 700 多名客戶，這種廣度使其能夠在多司法管轄區內提供一致的合規標準，這是區域型廠商難以複製的競爭壁壘。

鏈上合規的下一個競爭高地在哪裡

從 Elliptic 的融資規模和戰略方向來看，鏈上合規賽道的競爭將在以下幾個維度進一步展開。

其一，穩定幣和代幣化資產的合規能力。2025 年穩定幣處理了約 33 萬億美元的交易量，RWA 代幣化也在加速推進。這類資產的合規需求與傳統加密資產存在差異，涉及發行方驗證、儲備金審計和跨鏈流動性的監控。能夠同時覆蓋穩定幣發行方、托管機構和交易所的合規分析平台，將在下一階段獲得更高的市場溢價。

其二，鏈上 AI 代理的深度整合。Elliptic 正在推進的“代理型產品路線圖”指向一個關鍵趨勢：未來的合規操作將越來越多由 AI 代理完成，人類分析師則專注於策略制定和複雜案件處理。這一模式的有效性取決於底層數據的質量和 AI 模型的可靠性，二者構成新競爭壁壘。

其三，跨境監管協調的響應能力。FATF 對虛擬資產服務提供商的旅行規則正在全球範圍內推進，不同司法管轄區的實施進度和解條件存在差異。能夠提供跨司法管轄區自動化合規報告的工具，將成為機構級客戶的剛需。

其四，鏈上數據分析與鏈下身份系統的打通。隨著數字 ID 與 KYC 體系的深化融合，合規分析平台需要具備將鏈上地址與鏈下實體關聯的能力，而不僅僅是進行孤立的風險評分。這一能力將決定合規分析平台是否能真正嵌入傳統金融機構的核心業務流程。

總結

Elliptic 以 6.7 億美元估值完成 1.2 億美元 D 轮融資，德意志銀行與納斯達克創投作為戰略投資者參投，反映了三個深層次變化：

傳統金融機構正通過加密“周邊服務”而非直接資產配置的方式切入賽道。這種“基建優先”的策略表明，大型機構對加密行業的參與已經超越試探階段，進入系統性的基礎設施布局。

鏈上合規分析賽道的競爭正從單一技術能力轉向數據資產深度、AI 整合能力和全球化部署能力的綜合較量。賽道雙寡頭格局並非固化，差異化路徑正在重塑市場份額分布。

監管科技正在成為加密行業從邊緣創新走向主流金融體系過程中不可規避的基礎設施層，其商業價值和發展空間與監管力度的強度以及機構參與度的深度直接掛鉤。

展望未來，穩定幣合規、鏈上 AI 代理、跨境監管協調和鏈上鏈下身份打通，將成為鏈上合規賽道的核心競爭高地。

FAQ

Q1：Elliptic 本輪融資的具體估值和投資方構成是什麼？

Elliptic 以 6.7 億美元估值完成 1.2 億美元 D 轮融資。本輪由 One Peak Partners 領投，Deutsche Bank、Nasdaq Ventures 和 British Business Bank 參投，JPMorgan Chase 等原有股東繼續跟投。

Q2：德意志銀行和納斯達克參投釋放了什麼信號？

兩家傳統金融巨頭的參投表明它們正通過投資合規基礎設施來布局加密賽道，而非直接配置加密資產。這是一種“底層基建優先”的入場策略，反映了大型機構將合規能力視為進入數字資產業務的前置條件。

Q3：Elliptic 和 Chainalysis 目前的市場份額對比如何？

截至 2026 年 5 月，Chainalysis 的鏈上分析品類市場心智佔有率為 34.8%（同比下降），Elliptic 為 25.8%（同比上升），賽道雙寡頭格局仍在演變中。

Q4：鏈上合規分析的市場需求來源於哪裡？

需求主要來自三重壓力：反洗錢執法力度的持續升級（2025 年全球相關罰款超 9 億美元）、穩定幣交易量的規模化增長（年處理 33 萬億美元），以及日益嚴峻的安全威脅（近 30 億美元黑客攻擊損失）。這些因素共同推動了機構對合規基礎設施的剛性需求。

Q5：鏈上合規賽道未來的競爭方向是什麼？

主要競爭方向包括：穩定幣與 RWA 代幣化資產的合規能力、鏈上 AI 代理的深度整合、跨境監管協調的多司法管轄區適配能力，以及鏈上數據與鏈下身份系統的打通。