SpaceX 正準備創造歷史，進行史上最大規模的首次公開募股（IPO）。公司已設定每股135美元的固定發行價，約發行5.556億股，目標市值達1.77兆美元，並計劃籌資750億美元。如果成功，這將遠超沙烏地阿拉伯石油公司（Saudi Aramco）創下的294億美元的先前紀錄。

股票預計將於2026年6月12日在納斯達克開始交易，股票代碼為 "SPCX"。

🔎 對估值的辯論

這個天文數字的目標引起了分析師的激烈關注。

· 估值專家持懷疑態度：紐約大學（NYU）的“估值之父”阿斯瓦斯·達莫達蘭（Aswath Damodaran）將公司的真正價值估算約為1.3兆美元。他批評公司對其人工智能（AI）部門2.6兆美元收入機會的預測為“超出合理範圍”。
· 分析師更為悲觀：晨星（Morningstar）的分析師估算公司合理價值僅為7800億美元，認為此次IPO“明顯高估”。這一估值基於SpaceX的核心火箭發射和Starlink業務的強勁表現，但大幅折扣了其新收購的AI部門xAI的潛力，該部門被視為高度不確定且資本密集。
· 風險因素：公司的S-1申請文件明確警告投資者，該公司依賴政府合約，這些合約約佔2025年收入的20%。此外，伊隆·馬斯克將通過雙重股權結構持有公司約82.4%至85%的投票權，這被視為公司治理風險。

儘管存在這些懷疑，據報導，IPO的認購需求已經超額認購。

🚀 三引擎帝國

公司的巨大市值建立在三個主要業務板塊之上，每個都處於不同的發展階段。

核心：Starlink
Starlink 目前是 SpaceX 的主要現金引擎。

· 收入與利潤：2025年，Starlink 產生了113.9億美元的收入（同比增長50%），營業利潤為44.2億美元。
· 快速增長：該服務已在超過160個國家擁有超過1200萬活躍用戶，較2025年的900萬有所增加。
· 未來計劃：SpaceX 計劃於2026年發射其第三代（V3）衛星，提供比現有型號多10倍以上的下行容量。馬斯克還宣布了一個長期目標，將星座擴展到10萬顆衛星，遠高於目前在軌的10,400多顆。

推動者：Starship
2026年6月5日，SpaceX 在第12次測試飛行中成功發射了其最大、最強大的Starship火箭。

· 成功測試：經過重新設計的第三代Starship（V3）從德州發射。首次搭載並成功釋放了20顆“模擬”Starlink衛星。
· 計劃重要性：這個升級版對NASA的阿耳忒彌斯（Artemis）計劃至關重要，該計劃旨在將宇航員送上月球。NASA已授予SpaceX一份數十億美元的合同。

未來：國防與AI
SpaceX的“商業優先，軍事第二”模式證明非常有效，將公司定位為國家安全的關鍵合作夥伴。

· 主要國防合同：在五月底的一周內，SpaceX 獲得了美國太空軍的兩份重大合同：29.1億美元建設高速軍事數據網絡，以及41.6億美元開發“金色圓頂”導彈防禦系統的衛星。
· 政府關係日益密切：彭博社分析發現，現任美國政府約有10名高級官員持有SpaceX或其AI子公司xAI的股份。
· AI部門：SpaceX 今年早些時候收購了伊隆·馬斯克的AI實驗室xAI。xAI目前計劃購買價值數十億美元的AI晶片，並用太陽能和電池儲能來運行其業務。

SpaceX的雄心規模及其即將進行的IPO已經重塑了投資者的預期，市場的最終裁決將在6月12日開盤時揭曉。

本內容僅供參考，並不構成財務建議。

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