自今年 4 月中旬以來，Solana 上的 TCG 卡牌市場/抽卡平台 Collector Cards 的代幣 $CARDS 已經最高上漲超過 5 倍。目前，$CARDS 的流通市值約為 6000 萬美元，FDV 約為 4.68 億美元。

在加密貨幣市場缺乏敘事、行情萎靡的今年，能有這樣的市場表現無疑是非常亮眼的。我們先來分析 Collector Cards 為何能逆市走出強勢行情，再來縱覽目前的鏈上 TCG 卡牌賽道。

Collector Cards 上漲原因：真的賺錢

可能大家沒有想到的是，Collector Cards 目前已經幾乎是 Solana 上第二賺錢的 dApp，僅次於 pump.fun。

根據 defillama 的數據，不論是過去的 7 天，還是過去的 30 天，Collector Cards 的收入都穩居 Solana dApp 的第 2 名。過去 7 天，Collector Cards 的收入為 386 萬美元，而過去 30 天則為 948 萬美元。

這樣的收入數據超過了 Axiom、Phantom Wallet、Jupiter、Meteora 等一眾大家所熟悉的 Solana dApps。

甚至，這樣的收入數據放到整個加密貨幣領域，都是很能打的。過去 7 天，Collector Cards 的收入數據在加密項目中排名第 7，而過去 30 天則排名第 10。如果剔除掉 Tether、Circle 這些穩定幣項目還有 Polymarket，Collector Cards 幾乎是僅次於 Hyperliquid 和 pump.fun 的加密原生「印鈔機」。

Collector Cards 的收入來源組成很簡單，一部分是抽卡，另一部分是卡牌交易市場的手續費。這兩部分收入非常不平均，以 5 月份的數據為例，當月抽卡卡包的總成交量約為 1.947 億美元，而卡牌交易市場的總成交量僅有約 20.5 萬美元。

雖然抽卡卡包的銷售情況非常火爆，但這是一種「博彩式扭蛋機」，許多玩家在拆開卡包後發現自己開出來的卡牌不值錢，就會立即以折扣價賣回給平台。這個回購價格的比例不同的卡包間也存在差異，一般來說是便宜走量的卡包，如 25/50 美元抽一次的卡包，平台只以 85% 的價格回購，而如果是 2500 美元抽一次的卡包，能以 93% 的價格回購。

雖然抽卡的總成交量數額很大，但是也會有大量的玩家在抽出普通、不值錢的卡片後立即回賣給平台方，綜合下來，剩下的利潤就是我們在本節內容開篇所展現的數據水平。

可能有的疑問是，真有這麼多人來鏈上玩這種抽卡牌的軟性博彩嗎？

我們先不下結論，來看數據。目前為止，Collector Cards 上參與過抽卡的獨立用戶數為 23733 名，平均每個錢包花費了 26843.71 美元用於抽卡。總抽卡次數為超過 487 萬次，平均每名獨立用戶抽超過 205 次的卡。

近 60% 的用戶花費了 250 美元以上的錢用於抽卡，甚至有 109 名用戶狂抽了超過 100 萬美元。

這樣的數據很亮眼，但不能不考慮，玩家參與抽卡所累計的積分，是每季度能夠獲得多少 $CARDS 空投的核心指標。並且官方曾經明確提到，每一個新季度的積分，比總累計積分更為重要：

目前為止，$CARDS 的季度空投已經完成了 3 次，每次向平台上的玩家發放總量 0.75% 的代幣。這和 NFT 還流行時，許多人為了獲取 Blur 積分而頂著磨損進行交易是相同的道理。

所以，Collector Cards 賺錢是真的，但這個數據在潛在代幣空投收益的驅動下，其收入水平肯定被放大了。當然，這裡所說的放大並不是一種貶義和長期角度的看空，反而是對其飛輪成功的肯定。

憑藉這種成功的代幣激勵，Collector Cards 已經成功將曾經的同賽道王者、Polygon 上的 Courtyard 挤下了王座。其抽卡市佔率穩定在 50% 以上，最近的一周甚至達到了 83.6%：

而從收入數據上來看，Courtyard 過去 7 天的收入為 114 萬美元，而過去 30 天則為 699 萬美元。鑑於 Courtyard 並沒有發行代幣也沒有代幣激勵，其收入數據反而能夠證明，鏈上抽卡的需求是真實存在的，而通過代幣所放大的競爭優勢，如果節奏夠好、時間線夠長，對於長期的用戶沉淀同樣會有幫助。

回到關於 $CARDS 價格表現強勢的討論。除了它本身真的很賺錢以外，它還是目前唯一有代幣能夠投資的同賽道標的。Collector Cards 自身的總成交額已經累計超過 10 億美元，而同賽道的其它項目，Courtyard 的總成交額已經累計超過 11 億美元，Phygitals 超過 3.36 億美元，Base 上的 Beeize 也在 4 個月的時間裡就超過了 1 億美元。

寶可夢卡牌的市場是真的很大，足以支撐鏈上這些抽卡平台的規模。在過去的 1 年裡，根據 pokeca-soken 數據，寶可夢卡牌單卡市場價格呈現不斷上升的趨勢。

截至 2025 年 3 月，寶可夢卡牌累計生產已超過 750 億張，銷往全球 90 多個國家。其 2024-2025 財年銷售額高達 4109 億日元，同比增長 38.1%。其數字端產品 Pokémon TCG Pocket 更是在上線首年收入即突破 13 億美元。

尤其是在 2024 年秋季「寶可夢集換式卡牌遊戲 口袋版」上線後，實體卡牌需求骤增，出現大規模缺貨與黃牛炒價現象。寶可夢公司正在建設一座面積達 127 萬平方英尺的新印刷工廠，預計 2028 年底投產。

2026 年 2 月，著名 YouTuber 兼 WWE 明星 Logan Paul 在 2021 年以約 527.5 萬美元私下購入的唯一一張 PSA GEM MT 10 完美品相版本寶可夢卡在 Goldin Auctions 拍賣，最終以約 1650 萬美元的價格成交。

在鏈上抽卡，不需要自己親自去線下買卡包，抽到不想要的普通卡可以立即回賣給平台方，抽到想要的也可以向這些平台認領實體卡牌，這的確能夠方便很多寶可夢卡牌的忠實玩家。僅僅用「博彩」的角度去理解這些平台的發展勢頭，其實是忽視了本身寶可夢卡牌龐大的年輕市場規模及需求。

此外，$CARDS 的回購已經在進行。但項目方表示，他們需要等待 CLARITY 法案落地後再進行詳情披露。

其它類型 TCG 卡牌項目

分析完 $CARDS，我們能知道，抽卡是目前鏈上 TCG 卡牌市場賽道最賺錢的生意。但這種玩法不是全部，還有一些別的方向。

卡牌碎片化

這個方向和之前 NFT 碎片化主打鏈上 DeFi 或投機的邏輯有所不同。本質上，稀有且昂貴的卡牌的確難以收藏和投資，且有長期、實際的市場需求和價格支撐。但這也決定了這個方向的需求不會像抽卡那樣龐大，它面向的是更硬核的玩家群體，以及不偏向於嘗試運氣，而是想要投資稀有卡牌而得到超額收益的投資者。

這類型的項目，近期受到較多關注的有 Base 上的 Grail 和 Solana 上由 Sunrise 和 Meteora 聯合推出的 $SV151。Grail 上的 C 羅卡牌代幣價格自 5 月 5 日以來曾最高上漲近百倍，姆巴佩卡牌代幣價格自 5 月 5 日以來更是曾最高上漲近 300 倍。

而 $SV151 選擇了包含最初的 151 隻寶可夢形象的絕版 SV151 卡組進行代幣化，市值一度突破 300 萬美元。

但這類型的項目最大的问题是敘事想像空間太小了，其代幣市值和實際的卡牌倉儲價值情況掛鉤，就很難說服鏈上的玩家炒作出對應的高額市值溢價。無論是 Grail 上的各類碎片化卡牌代幣還是 $SV151$，都面臨初期炒作後快速回落至與對應卡牌實際價格掛鉤價格區間的情況。以 $SV151 為例，他們目前已經宣布購入了價值約 18.5 萬美元的等額相關卡牌資產，但該幣目前市值約為 60 萬美元，這在邏輯上本身已經是數倍的溢價了。

抽卡彩票

如果把抽卡理解成一種博彩，那這類代幣就是在博彩上疊加一層博彩。

這類項目以 $GACHA 最為典型，交易手續費都拿去抽卡，每個小時抽取一名幸運持有者獲得該時段內開到的所有卡牌，或者直接用信用卡存入美金，存進去的錢都拿去開卡，再根據不同玩家投入的美金份額，按照相應的比例選出一個玩家包攬獎池。

meme 收藏庫

這類項目主要分 2 種。

一種以 $PIKA 為例，專門在各鏈上抽卡平台開皮卡丘主題的卡包，已經積累了價值 8.5 萬美元的相關皮卡丘卡牌及周邊收藏品，有點「皮卡丘文化基金」的感覺。

另一種以 $KABUTO 例，這個幣在去年底一度受到炒作，起源是一位收藏家瘋狂搶購 Kabuto（寶可夢的「化石盔」）初版卡牌，然後就有了這個 meme 幣，所有創作者費用都用於購買更多 Kabuto 卡牌。

卡牌永續合約

這個方向因為今年初 Trove 的一場 Rug Pull 搞得鏈上玩家們都沒什麼信心了，但還是有一些小項目在做，比如 Solana 上的 $POKE。

總的來說，除了抽卡之外的方向，鏈上 TCG 卡牌這個方向幾乎都沒有什麼起色。但如果鏈上卡牌 TCG 賽道的盈利能力作為主線敘事在之後能得到更多認可，這些方向未必不會出現新的機會。

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