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SpaceX市值超越微軟，位居全球前五
SpaceX本週在市值上超越微軟，短暫佔據美國第四大市值公司位置，並穩固其在全球前五的地位。微軟花了近四十年的公開交易才達到近3兆美元的市值。SpaceX在6月12日首次公開募股後僅用三天就完成了這一成就。該公司在6月16日早盤交易中市值觸及2.94兆美元，短暫超越微軟的2.93兆估值，之後在收盤時穩定在約2.65兆美元。這一里程碑標誌著一個新時代的來臨，太空技術、衛星連接和人工智慧已成為重塑全球資本市場的主導力量。
Point 1: SpaceX首次公開募股打破所有紀錄
這是歷史上最大規模的IPO。股票定價135美元，目標市值1.77兆美元，籌資750億美元。需求超過2500億美元，約為SpaceX募資目標的3.5倍。散戶訂單就超過1000億美元，而BlackRock承諾至少投資50億美元。股票以150美元開盤，溢價11%，之後在星期一飆升19%，星期二再漲10%。在三個交易日內，SpaceX市值增加近8900億美元。馬斯克成為全球首位萬億富翁，財富達1.3兆美元。超過4400名員工一夜之間成為百萬富翁。Founders Fund的早期6億美元投資膨脹至超過500億美元。僅有4%的股份公開交易，造成極度稀缺，推動股價飆升。
Point 2: 強勁的成長引擎支撐估值
2025年營收達187億美元，同比增長33%。Starlink產生114億美元，占總營收的61%，到2026年第一季增至69%，營收為32.6億美元，營運利潤為11.9億美元。Starlink目前擁有1030萬訂戶，是一年前的4.4百萬的兩倍，預計年底達到1680萬。預計2026年20億美元的Starlink營收中，85%來自持續訂閱收入。SpaceX與Anthropic簽訂每月12.5億美元的租賃Colossus 1 AI數據中心的合約，與Google的月度合約則為9.2億美元。ARK Invest認為僅Starlink一項就足以支撐2兆美元的估值。
Point 3: 成功的太空任務增強信心
5月22日的第12次Starship測試飛行推出了V3版本，一枚長408英尺的火箭，是史上最大、最強的版本。2025年SpaceX進行了五次Starship飛行，較2023年的兩次和2024年的四次有所提升，展現明顯的上升趨勢。Falcon 9在IPO當天達到第650次任務，2026年已完成68次發射。SpaceX正與NASA合作準備阿耳忒彌斯二號任務，首次將宇航員送上月球，距今超過54年。馬斯克確認在2026年轉移窗口期間，計劃發射五艘無人Starship前往火星，並展望在十年內建立一個自我成長的月球城市。
Point 4: 投資者展現前所未有的信心
機構巨頭下單金額達數十億美元。總需求2500億美元，超過供應的4倍。ARK將SpaceX列為其最大風險投資持倉。Morningstar根據基本面評價SpaceX僅為7800億美元，低於IPO目標的一半。SpaceX的市銷比高達73倍，遠超成熟科技股的倍數。2026年第一季支出達101億美元，其中AI佔77億美元，但公司整體仍未盈利。投資者更看重未來潛力，支持SpaceX聲稱的28.5兆美元可觸及市場，涵蓋AI、太空探索和連接性。
Point 5: 對太空與科技產業的看漲
當一個太空公司超越亞馬遜、Meta、博通，並短暫超越微軟時，改變了投資者對航天的看法。Rocket Lab作為SpaceX的對比公司受到關注。衛星通信、太空旅遊和月球基礎設施公司都從這一驗證中受益。SpaceX在軌道上的太空與AI數據中心、太陽能供電的計算基礎設施以及全球連接服務，構築了下一代科技巨頭的基礎。未來的科技巨頭將來自於物理基礎設施和數字智能，而非僅僅是軟件。
Point 6: 投資者信心超越SpaceX的增長
數天內創造的萬億財富重新調整了市場預期。超過4400名員工成為百萬富翁，代表一個在新創企業和公開市場部署資本的群體。BlackRock的50億美元承諾顯示機構已將太空和AI作為核心配置。指數基金經理正準備將SpaceX納入今年夏季的主要ETF，迫使數百萬被動投資者持有SpaceX。它將成為最具波動性的標普500成分股，也是唯一一個沒有盈利卻市值超過一兆美元的公司，進一步深化集體對這一故事的投入。
Point 7: 投資者相信SpaceX的未來營收潛力
2.65兆美元的估值建立在對尚未實現的營收的信任上。SpaceX的目標是28.5兆美元的可觸及市場，為史上最大。預計Starlink訂戶年底將達1680萬，2026年營收達200億美元。與Anthropic和Google的AI交易每月超過20億美元。SpaceX持有價值14.5億美元的18712枚比特幣，是第七大企業比特幣持有者。投資者押注SpaceX將建立超越地球的交通、連接和計算基礎設施，市值達2.65兆美元。
Point 8: 營收走勢與商業模式演變
發射營收接近50億美元，內部Starlink任務主導Falcon 9的產能。Starlink將85%的營收轉化為持續現金流。xAI合併帶來每年140億美元的現金燃燒，迫使Starlink的利潤用於補貼軌道AI基礎設施。第一季資本支出達101億美元，其中AI支出77億美元。這類似亞馬遜早期的策略，即大量基礎設施投資並報虧，最終建立了主導的雲端平台。投資者認為SpaceX採用相似策略，範圍更大，涵蓋連接、軌道計算和星際物流。
Point 9: 對加密貨幣情緒的積極影響
首次公開募股造成750億美元的流動性抽離，資金從加密貨幣中撤出。比特幣在募股週期間跌破6萬美元。彭博社指出，比特幣在投資者權衡AI熱潮與SpaceX影響後反彈，暗示流動性震盪是暫時的。SpaceX持有價值14.5億美元的18712枚比特幣，為比特幣作為資金庫資產提供了機構信譽。SpaceX的波動性是標普500平均的三倍，比大多數加密資產更為波動。CNBC直接將其比作比特幣，指出SpaceX沒有盈利、沒有收益、極端波動，且信徒與懷疑者人數相當。當全球最具價值的第五大公司展現這些特徵時，這使得加密投資者一直接受的風險特徵變得正常化。中長期來看，SpaceX強化了這一論點：轉型性科技資產無論當前盈利如何，都能獲得巨額估值，這也是比特幣自誕生以來的投資原則。
SpaceX超越微軟進入全球前五，宣告未來經濟將建立在太空基礎設施、衛星連接和軌道AI計算之上。曾經難以發射第一枚獵鷹一號的公司，在三天的公開交易中成為地球第五大最有價值的企業。資本市場已決定下一個前沿不僅是軟件或半導體，而是連接地球與軌道及更遠空間的基礎設施。
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