Gate Ventures 每周加密货币回顾（2025 年 11 月 24 日）

要点速览

• 非农就业报告超预期，缓解市场对经济衰退的担忧，失业率上升推高了降息预期。
• 本周关注芝加哥、达拉斯和里士满联储指数、美国三季度 GDP 二次修正、10 月核心 PCE 等重要数据。
• 市场大幅回调：BTC 下跌 7.88%，ETH 下跌 9.44%，BTC 与 ETH ETF 分别录得–12.2 亿和–50025 万周度资金净流出。
• 宏观情绪持续低迷：MicroStrategy 面临指数剔除风险，“恐惧与贪婪指数”维持 19（极度恐惧），ETH/BTC 跌至 0.326。
• Altcoin 板块跌幅最重：加密货币总市值下挫 7.48%；剔除主流币后跌幅为 5.89%；前十以外资产暴跌 9.18%。
• 前 30 表现：平均跌幅 9.8%。仅 BCH（+12.8%）、WLFI（+7.6%）、LEO 录得上涨。BCH 因巨鲸做多拉升；WLFI 虽遇安全事件并紧急销毁 2214 万，仍逆势上涨。HYPE 因 32000 万解锁大跌–14.7%。
• Ethereum Foundation 发布 Interop Layer，致力于解决 L2 碎片化及互操作性问题。
• Aave Labs 推出高收益储蓄应用，支持存款保险与 12000 家银行接入。
• Paxos 上线 USDG0，实现合规美元流动性跨链流通。

宏观概览

非农就业报告超预期，缓解衰退担忧，失业率上升推高降息预期

9 月美国新增非农就业岗位 11.9 万，显著高于市场预期的 5.1 万，前两月数据合计下修 3.4 万。失业率上升 0.1 个百分点至 4.4%，略高于预期。平均时薪环比增速下降至 0.2%，低于预期 0.3%。平均每周工时维持在 34.2 小时，符合预期。强劲的就业增长缓解了市场对经济衰退或显著放缓的担忧。同时，失业率上行及薪资增速放缓提升了美联储降息预期。

当前利率水平仍具紧缩性，为美联储后续降息创造空间，但近期经济再加速迹象及内部分歧降低了 12 月降息的必要性。波士顿联储主席 Susan Collins 表示尚未决定是否采取行动，纽约联储主席 John Williams 则称央行有望下调关键利率。美国劳工统计局（BLS）将于 12 月 16 日一并公布 10 月与 11 月非农就业数据，因此 9 月报告成为 FOMC 下次会议前最后一份官方就业数据。市场后续将关注初请失业金人数及其他裁员和政府关门影响指标。

本周关注芝加哥、达拉斯和里士满联储指数、美国第三季度 GDP 二次修正、10 月核心 PCE 等数据。受感恩节假期影响，本周美国生产者价格数据及三地联储商业调查、会议委员会消费者信心指数等数据将推迟发布，其余数据也将陆续公布，政府关门余波仍对官方数据发布造成干扰。（1, 2）

Polymarket：12 月美联储决议预测

DXY

美元指数自上周一以来持续位于 100 上方，接近六个月高点，投资者持续评估美联储政策路径，各地区联储高管分歧明显。（3）

美 10 年期与 30 年期国债收益率

上周五，美国短端与长端国债收益率均下行，纽约联储主席表示“近期目标区间仍有进一步调整空间”。（4）

黄金

上周金价整体企稳，纽约联储主席释放鸽派信号后，投资者押注 12 月降息概率上升。（5）

加密市场概览

1. 主流资产

BTC 价格

ETH 价格

ETH/BTC 比率

BTC 上周下跌 7.88%，ETH 下跌 9.44%，市场下行趋势延续。BTC ETF 已连续四周净流出，本周净流出–12.2 亿，ETH ETF 同样疲软，周度净流出–50025 万。（6）

MicroStrategy 因数字资产占比超 50%，平均 BTC 持仓成本 74430 美元，面临被 MSCI 与纳斯达克指数剔除风险，进一步打压市场情绪。（7）

“恐惧与贪婪指数”维持“极度恐惧”区间，数值 19，ETH/BTC 比率再跌至 0.326，ETH 相对表现更弱。（8）

2. 总市值

加密货币总市值

剔除 BTC 与 ETH 后的加密货币总市值

剔除前十主流币后的加密货币总市值

上周加密货币总市值下跌 7.48%。剔除 BTC 与 ETH 后，市场跌幅为 5.89%；前十以外资产跌幅达 9.18%。Altcoin 板块回撤幅度显著高于主流币。

3. 前 30 加密资产表现

来源：CoinMarketCap 与 Gate Ventures，截止 2025 年 11 月 24 日

前 30 加密资产本周平均下跌 9.8%。仅 BCH、WLFI 和 LEO 录得上涨。

BCH 以 12.8% 涨幅领涨，背后是 Hyperliquid 平台巨鲸 10 倍杠杆做多 BCH，持仓约 90 万美元。（9）

WLFI 上涨 7.6%，尽管正式上线前曝出重大安全事件，用户钱包受影响，团队通过冻结相关钱包并紧急销毁 2214 万美元代币应对。（10）

HYPE 因 32000 万美元代币解锁引发巨大抛压，下跌 14.7%。（11）

区块链行业要闻

1. Ethereum Foundation 发布 Interop Layer，致力于解决 L2 碎片化及互操作性

Ethereum Foundation 公布 Interop Layer 最新进展，这是一套链上协议，旨在打通高速增长的 L2 生态碎片化。方案基于 ERC-4337 账户抽象，使钱包与去中心化应用（dApp）默认具备多链原生属性，无需桥接即可在各汇总链（Rollup）间转移资产与交互。该项目已开放测试，有望统一流动性、提升开发体验，为 EVM 生态重塑单链体验，强化以太坊长期扩展路线图。（12）

2. Aave Labs 推出高收益储蓄应用，支持存款保险与 12000 家银行接入

Aave Labs 即将推出储蓄应用，基础年化收益 5%，通过活动度（activity）可提升至 9%，并为最高 100 万美元存款提供保险。该产品可连接 12000 家银行及银行卡进行法币充值，并支持不限额的稳定币转账，旨在将去中心化金融（DeFi）收益打造为更安全、用户友好的金融科技（Fintech）储蓄替代品。利息来自 Aave 超额抵押借贷市场，团队赚取用户利率与协议回报之间的利差（spread）。该应用将率先上线 iOS，目前已开放候补名单。（13）

3. Paxos 上线 USDG0，实现合规美元流动性跨链流通

Paxos Labs 发布 USDG0，这是其合规 USDG 稳定币的全链扩展版，基于 LayerZero 的 OFT（Omnichain Fungible Token）标准，可在 Hyperliquid、Plume、Aptos 等链间流通，实现单一、全额背书的美元流动性。该设计规避了包装资产，同时保留 Paxos 合规保障和基准国债收益。各生态可将 USDG0 嵌入交易、借贷或模块化 DeFi 基础设施，无需传统跨链桥即可统一流动性。此次上线拓展了全球美元网络，Paxos 自 2018 年已处理 1800 亿美元合规代币化业务。（14）

重点风险投资动态

1. 0xbow 完成 350 万美元种子轮融资，受合规隐私基础设施需求增长带动

0xbow 完成 350 万美元种子轮，由 Starbloom Capital 领投，Coinbase Ventures、BOOST VC 等参与，资金用于扩展与以太坊基金会 Kohaku 项目相关的合规隐私协议 Privacy Pools。该系统基于 Vitalik Buterin 早期研究，既能实现资金匿名，也能筛查恶意行为。本轮融资将用于多资产扩展和跨链部署，进一步巩固 0xbow 在合规隐私基础设施领域的优势。（15）

2. 前 BlackRock 团队获 460 万美元融资，打造 HelloTrade——移动端美国资产交易基础设施

HelloTrade 获 460 万美元融资，由 Dragonfly Capital 领投，Mirana Ventures 等参与。平台由前 BlackRock 数字资产负责人创立，致力于通过移动端界面简化全球用户对美股与商品的参与。资金将用于产品上线、安全建设及用户教育，推动 HelloTrade 以链上基础设施革新传统市场零售接入方式。（16）

3. Ledn 获 Tether 战略投资，推动 BTC 抵押信贷规模化

Ledn 获 Tether 战略投资，用于扩展其比特币抵押借贷平台，平台已累计发放超 28 亿美元贷款，ARR 突破 1 亿美元。本轮融资将用于托管、风控与清算基础设施建设，满足 BTC 抵押借贷在零售及机构端的增长需求。项目通过支持用户无需卖出 BTC 即可释放流动性，定位新一轮比特币金融服务基础设施。（17）

风投市场数据

上周共成交 20 笔风投交易，其中 Data 赛道 10 笔（占 50%），Infra 5 笔（25%），GameFi 1 笔（5%），DeFi 4 笔（20%）。

周度风投交易摘要，来源：Cryptorank 与 Gate Ventures，截至 2025 年 11 月 24 日

上周已披露融资总额为 14.1 亿美元，35%（7/20）交易未公开融资金额。Infra 赛道融资规模最大，达 12.37 亿美元。单笔融资居前项目为 Kalshi（10 亿美元）、Kraken（2 亿美元）。

周度风投交易摘要，来源：Cryptorank 与 Gate Ventures，截至 2025 年 11 月 24 日

2025 年 11 月第三周，周度融资总额升至 14.1 亿美元，环比增长 968%。同比增长 279%。

关于 Gate Ventures

Gate Ventures 是 Gate.com 旗下风险投资部门，专注于分布式基础设施、中间件及 Web 3.0 时代创新应用的投资。Gate Ventures 携手全球行业领袖，助力具有创新能力的团队和项目，推动社交与金融交互的变革。

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参考资料：

1. S&P Global 周度经济前瞻，https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-17-november-2025.html
2. 12 月美联储决议预测，Polymarket，https://polymarket.com/event/fed-decision-in-december?tid=1763953866107
3. DXY 指数，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. 美 10 年期国债收益率，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
5. 黄金价格，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. BTC 与 ETH ETF 资金流动，https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
7. BTC 恐惧与贪婪指数，https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
8. MicroStrategy 指数剔除风险，https://www.investing.com/news/analyst-ratings/microstrategy-stock-faces-index-exclusion-risk-jpmorgan-warns-93CH-4371553
9. Hyperliquid 巨鲸持仓，https://hypurrscan.io/address/0x8d0e342e0524392d035fb37461c6f5813ff59244
10. WLFI 代币销毁，https://www.bitget.com/amp/news/detail/12560605074433
11. Hyperliquid 代币解锁，https://www.odaily.news/en/post/5207726
12. Ethereum Foundation 发布 Interop Layer 解决 L2 碎片化及互操作性问题，https://www.theblock.co/post/379355/ethereum-foundation-interop-layer-l2-ecosystem-feel-like-one-chain
13. Aave Labs 推出高收益储蓄应用，支持存款保险与 12000 家银行接入，https://www.theblock.co/post/379080/aave-labs-high-yield-savings-app-insurance-backed-protection-deposits-1-million
14. Paxos 上线 USDG0，实现合规美元流动性跨链流通，https://cointelegraph.com/news/paxos-labs-announces-launch-of-new-stablecoin-usdgo
15. 0xbow 完成 350 万美元种子轮融资，受合规隐私基础设施需求增长带动，https://www.theblock.co/post/379395/0xbow-raises-3-5-million-seed-round-ethereum-foundation-backed-privacy-pools
16. 前 BlackRock 团队获 460 万美元融资，打造 HelloTrade——移动端美国资产交易基础设施，https://fortune.com/2025/11/20/former-blackrock-employees-raise-4-6-million/
17. Ledn 获 Tether 战略投资，推动 BTC 抵押信贷规模化，https://tether.io/news/tether-makes-strategic-investment-in-ledn-expanding-opportunities-in-bitcoin-backed-lending/