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本文通过伊朗与利比亚的真实案例，深入分析比特币挖矿在电力高度补贴、制度失灵国家中的运行逻辑。文章指出，当电力被视为可绕过金融体系的硬通货，挖矿便从技术产业转变为公共资源的结构性挤兑。通过电价扭曲、制裁背景与权力分配的交叉分析，本文揭示了加密挖矿在弱治理环境下可能引发的社会成本与政治后果。

本文由 Bankless 联合创始人 David Hoffman 撰写，深入探讨了行业内大多数代币毫无价值的痛点，并精准分析了团队主导的“撒网式”空投、挖矿与融资等历史行为，如何使得代币未能被视为股权级资产。

六年前的预言，如今逐一兑现。重读《假如索罗斯要摧毁比特币》，从矿业杠杆、衍生品结构到监管与舆论合力，重新理解比特币在成为万亿美元资产后的系统性脆弱与周期风险。

RIVER 代币在几周内曾实现超过 2700% 的涨幅，随后迅速暴跌近 90%，引发行业对其价格操纵的广泛质疑。本文结合链上追踪与资金费率机制，剖析了名人喊单效应、早期筹码集中与衍生品结构如何共同驱动这种极端行情，并提醒市场关注低流通代币的系统性风险。

预测市场正在发生深刻变革——区块链技术带来了无需许可、透明和可信的交易环境，CFTC 监管的明晰推动了机构投资者的参与，Polymarket、Kalshi 等平台的市场规模也在迅速增长。本文将深入剖析预测市场如何从博彩类比转变为核心金融资产类别，并从基础设施、盈利模式及用户行为等角度，全面解析这一新兴市场在加密与传统金融融合下的未来价值。

Glassnode 的链上数据及市场结构分析表明，近期比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 相较于多数风险资产的表现不佳，并非仅由宏观经济因素导致。实际上，这主要源于去杠杆周期进入尾声，叠加市场交易活跃度下降和流动性不足。从更长周期来看，这两项资产仍然拥有持续性的优势。

在市场情绪持续低迷之际，本文对“加密行业基本面失效”的主流叙事进行了重新思考。文章指出，比特币及高久期风险资产近期的下跌，更可能源于阶段性的流动性收缩和宏观层面的资金重新配置，而非行业本身发生结构性崩溃。同时，本文还从全周期分析和政策预期的视角，提出了更为系统的市场评估框架。

在华尔街巨头施压下，SEC 原计划于 1 月推出的加密创新豁免机制面临延期。摩根大通、Citadel 等强调应适用现有联邦证券法框架，反对宽泛的代币化证券豁免。随着最新代币化证券指导发布，监管重心从技术形式转向经济实质，这可能影响 RWA 与 DeFi 的合规路径与创新节奏。

文章借用 Hamilton Helmer“七种力量”框架系统解构加密世界护城河形成逻辑，将开放链上环境下规模经济变异为“林迪效应经济”、网络效应分化为流动性协调与去中心化稳健性，精准点出反向定位在链上更强、转换成本弱化但依赖智能合约风险累积等变异规律。

在类人机器人热潮的推动下，Figure AI 估值从 50000 万美元飙升至 390 亿美元，Skild AI 仅七个月内估值实现三倍增长。本文深入剖析了 RCM 协议如何将传统封闭且高门槛的私募股权市场，转变为可在 DEX 上自由交易的 SubDAO 代币无许可体系。

本文深入探讨纽约证券交易所提出的全天候交易与加速结算机制，如何突破传统市场的时间约束。通过推动实时交易与链上现金结算，这些创新有望减少资金闲置，提升风险管理效率。文章还分析了这些变革对机构资金配置、清算方式和市场波动性的深远影响，揭示了传统金融体系在引入区块链原则后的结构性变革。

Capital One 以 51.5 亿美元收购曾经炙手可热的 Brex，一家增长迅速的企业支付公司。本文解析这笔“看似贱卖”的交易核心——从 Brex 的融资、增长与面临的估值压力，到 Capital One 低成本存款优势与银行级资产负债表的竞争力，揭示 Fintech 创新在现实金融体系中如何被整合与重塑。

文章以 MSTR“21/21 计划”21.3 亿美元加仓 BTC 与 BMNR 418 万枚 ETH 质押年收益 5.9 亿美元为切入，系统对比两家企业囤币的杠杆信念注入 vs 质押生产力模式，解析其在宏观不确定、ETF 资金外流与 meme 抽血下的短期底部信号、中期波动放大与长期财务范式重塑潜力。

文章以 ClawdBot 爆红为切入点，细致勾勒 Peter Steinberger 从 PSPDFKit 13 年 B2B 创业、退场后的虚无与倦怠，到因 AI 浪潮与个人真实需求重燃创作欲、在一小时内拼出原型并藉开源在全球开发者社群二次出道的完整弧线。

2025 年标志着加密市场从“宏观情绪驱动”向“合规与微观结构驱动”的范式转型。尽管全球进入降息周期，“降息即牛市”的线性逻辑却已失效，市场呈现深刻的结构性分化：BTC 表现出与美股的高 Beta 相关性，RWA 与稳定币成为流动性新蓄水池，一级市场定价权彻底向二级让渡，链上衍生品正在重塑交易格局。本报告深度剖析 2025 年流动性变局，展望 2026 年由机构定价权主导的“结构驱动”新周期。