Gate News 消息，2026 年第一季度，比特币价格大部分时间徘徊在 7 万美元以下，短期市场情绪偏谨慎。然而，XWIN Research 在 CryptoQuant Insights 的分析显示，价格下跌并非市场消亡，而是供应格局正在重塑。巨鲸抛售压力持续上升，但企业买家则逆势增持，为市场提供长期支撑。
据估算，上市公司在第一季度净增持约 6.2 万枚比特币。Strategy（前身为 MicroStrategy）率先购入超过 8.8 万枚比特币，目前持仓约 762,000 枚，资金来源包括可转换债券和股票发行。这些买入属于长期资产配置策略，而非短期投机，为比特币创造了稳定需求流。
现货比特币 ETF 的资金流动表现复杂。贝莱德基金吸引资金流入，但 Grayscale 的 GBTC 资产持续流失。3 月份资金流动剧烈波动，从 3 月 2 日的 4.58 亿美元流入，到四天后出现 3.48 亿美元流出，ETF 总管理资产规模微幅增长至 560 亿美元，显示资金在不同产品间轮动，而非新资金进入整体市场。
这一态势显示，比特币市场正在经历结构性转型。短期巨鲸卖压使价格维持在 7 万美元附近，但企业买入逐步改变供应格局。长期持有者可以通过企业买入实现类似 IPO 的退出，而供应并未消失，只是从早期个人持有者转移到企业资产负债表上。
第二季度的关键在于企业买入能否持续支撑市场，并带动更广泛的需求增长。战略性机构买家逐渐成为新的市场主导力量，为比特币长期价值提供支撑，同时可能影响供需动态和价格走势。
