市场结构重新点燃对高流动性和基础设施导向的山寨币的兴趣。 以实用性为驱动的网络持续吸引更稳定的资金配置。 波动性压缩与历史上更广泛的山寨币扩张阶段相一致，因为流动性、基础设施

引言：从宏观理论到实际配置 本系列的第一部分重点在于构建一个高层次的框架：跳出加密货币的局限，理解流动性作为核心驱动力，并将资产行为锚定在宏观经济周期中。然而，这类框架常常会遇到实际的挑战。 许多投资者认为，宏观分析听起来很有说服力，但在实际决策中却收效甚微。利率、通胀和流动性趋势似乎与日常投资组合的选择相去甚远。理论与实践之间的这种差距，正是大多数宏观框架失效的原因所在。 本系列的后半部分旨在弥补这一不足。关键不在于放弃宏观思维，而在于通过分解资产来完善宏观思维。定价属性哪些资产采用全球定价，哪些资产采用本地定价。这种区别决定了资本的实际流动方式，以及为什么有些市场表现优异而另一些市

近期与钱包软件相关的安全事件再次凸显了加密资产所有权的一个核心真理：自我托管伴随着责任。 在与Trust Wallet Hack相关的浏览器扩展问题报告之后，生态系统中的用户正在重新评估他们的方式

链上数据分析公司 CryptoQuant 示警，由于比特币需求动能明显转弱，加密货币恐怕已步入熊市，后续下跌风险不容忽视。 CryptoQuant 日前发布报告指出：「（比特币）需求增长已明显放缓，预示着市场将进入熊市。自 2023 年以来，比特币共经历 3 波现货需求浪潮，分别由美国现货 ETF 上市、美国总统大选以及比特币储备公司推动。」 然而，自 2025 年 10 月初开始，这股需求增长已跌破长期趋势线，显示本轮周期的新增买盘，已大致被市场消化殆尽，比特币也因此失去关键支撑力度。 基于当前疲弱的态势，CryptoQuant 认为，比特币下行风险正逐步浮现，「7 万美元」为第一道重要支撑

比特大陆，全球最大的ASIC矿机制造商，由于比特币挖矿利润危机，正在大幅降价各种加密货币挖矿硬件。这包括对S19和S21型号的折扣，因为哈希价格跌破盈亏平衡点，促使矿工在能源成本上升和法律风险增加的情况下重新考虑其运营。

信息技术服务企业科福杰(Coforge)以约3.38万亿韩元的规模收购恩科拉(Encora)，正加速进军下一代AI技术市场。 科福杰计划通过此次收购，将总部位于美国新泽西的恩科拉的AI及技术能力资产化。特别是恩科拉提供的企业应用开发、基于人工智能的数据处理及用户界面设计能力被视为核心资产。科福杰为此次收购筹集了5.5亿美元（约7900亿韩元）规模的过桥贷款，以重组恩科拉的现有债务，并计划通过股权交换方式完成交易。 恩科拉的优势在于，其为全球企业提供基于内部数据优化大语言模型(LLM)，或将其转化为自动化代理并集成到企业应用中的技术。该公司通过其自有平台"AIVA"处理非结构化数据，并实现了

美国司法部指控俄罗斯公民 Aleksey Bilyuchenko 在 2011 年入侵 Mt. Gox 并窃取约 647,000 枚比特币（现值数十亿美元），而根据近期 Arkham 链上分析数据，与他相关的钱包在过去一周内向未知交易所转移了 1,300 枚比特币（约 1.14 亿美元），其相关钱包仍持有约 4,100 枚比特币，迄今已售出总计 2,300 枚比特币。 这起事件再次引发了人们对与导致 Mt. Gox 于 2014 年破产的历史性泄密事件相关的潜在洗钱行为的担忧，43 岁的 Bilyuchenko 和 29 岁的同伙 Aleksandr Verner 据称于 2011 年 9

MONUSDT价格走势已从持续下跌转为早期反弹，受到更高的低点和突破下降趋势线的支撑。 衍生品数据显示，未平仓合约增加且资金稳定，表明市场出现新的多头仓位，而非空头。

Cardano 创始人查尔斯·霍斯金森表示，Web3 原生平台已经达到了传统金融尚未达到的规模。 Cardano 创始人查尔斯·霍斯金森重新点燃了关于区块链基础设施的辩论。他对传统金融的代币化努力发表评论。他的声明

引言：从资本而非故事开始 本文标志着关于全球资产配置和轮动的新系列研究的开始。深入研究这一主题后，我们发现了一个最出乎意料却也最重要的事实：最终决定加密货币牛市的并非新叙事的出现。 无论是RWA、X402还是其他任何概念，这些主题通常只是触发因素，而非真正的驱动力。它们能吸引眼球，但本身并不能提供能量。真正的动力来自资本。当流动性充裕时，即使是薄弱的论调也能被放大成市场共识。而当流动性枯竭时，最强有力的论调也难以维持其势头。 第一部分着重于构建基础：如何构建一个全球资产配置和轮动框架，将加密货币置于恰当的宏观背景下。框架的后半部分将在后续文章中阐述。 第一步：跳出加密货币领域，绘制

比特大陆在ASIC矿机硬件上的大幅降价凸显了加密货币行业的困境，受盈利能力下降和运营成本上升的影响。许多矿工在市场状况不佳和比特币价格下跌的情况下面临停产，促使行业转向可再生能源，并可能出现行业整合。

SMA100空头交叉可能预示结构性重置，而非持续下行。 TON、ENA、PEPE、APT 和 TRUMP 尽管出现信号，但各自表现出不同的强度。 当前形势更倾向于观察结构，而非明确的方向性。 The cryptocurrency

比特币、以太坊和索拉纳交易所交易基金似乎在12月26日发生了剧烈变化，这清楚地反映了机构在加密市场中操控情绪的能力。 12月26日更新：比特币ETF：1D净流入：-309

已确认的安全事件震惊加密社区 ------------------------------------------------------------- 涉及Trust Wallet的已确认安全事件震惊了加密社区。用户报告称，他们的钱包在几分钟内资金就消失了。这