链游戏的NFT+代币模型真的可持续吗？

今年以来，持续参与Nyan Heroes、E4C、Mavia、Nifty Island等大型链游的空投后，我得出了一个结论——目前大部分链游都已接近庞氏骗局的结构，而非长期投资的良好选择。

GameFi的理想与现实的差距

GameFi是“游戏+金融”的结合，Play-to-Earn模式看似理想。然而问题在于，游戏品质远远不及传统Web2游戏。

不花钱的玩家实际上只是“挖矿者”的薪水替代者。从长远来看，一旦新用户流入停止，整个系统就会崩溃。

NFT与代币的关系——危险的绑定

NFT的真相

大多数链游的NFT仅具有以下功能：

• 提前参与游戏内测试的权限
• 获取更多的空投代币

NFT价格的变化模式惊人地一致——在游戏上线前达到峰值，上线后急剧下跌。这意味着没有真正的长期持有者，指标明显不健康。

代币供应的结构性问题

NFT持有者大量获得游戏代币后，会形成以下循环：

1. 初期阶段：NFT购买者成为赞助者，获得大量空投代币
2. 价格维持：为了保持代币高价，买单必须始终超过卖单
3. 依赖新用户：但以目前链游的玩法，这几乎不可能实现
4. 必然崩溃：如Axie Infinity和STEPN所示

实际上，代币价格要持续上涨，必须不断有新用户加入，但目前还没有任何链游能靠游戏本身的趣味性支撑这一点。

两种情景分析

场景1：游戏品质优良

假如出现像《王者荣耀》级别的链游，开发商只靠传统商业模式就能盈利。这种情况下，NFT和代币模型就变得不再必要，反而会增加监管风险。

场景2：游戏品质低劣（大多数现状）

这就是当前的情况。低质量的游戏要持续存在，必须不断吸引新用户。这与Luna/UST崩溃的逻辑类似——后入者靠前入者的利益维系。

当前链游的本质

坦白说，它们其实是货币投机，而非真正的游戏。

如果不发行代币就无法运作，那就不是游戏业务，而只是一场披着金融商品外衣的庞氏骗局。

对玩家的实际建议

免费参与空投没问题，只需付出时间成本。

但如果花钱买NFT，就不要指望在游戏中真正娱乐，而应视为货币投机。此时应注意：

• 在代币价格高涨时及时卖出
• 仅在NFT价格处于早期上涨阶段参与
• 不要再进行利润再投资（参考Axie、STEPN的失败经验）

如果真的想赚钱，务必在做出决定前，充分分析这两个项目的衰退过程。

结论

目前的链游市场仍然依赖新用户的资金流入，尚未走出这一怪圈。只有当游戏品质赶上Web2水平，真正实现“Game First、Finance Second”的目标时，才值得进行大型投资。

空投猎人可能会觉得有趣，但如果打算进行长期投资，那可能只是被“时间宝贵”的宣传所迷惑。