归属与悬崖：了解代币解锁计划为何能影响你的投资成败

你有没有想过为什么一枚币在上线后会砸盘？很可能是因为你没有查看归属时间表。

基础知识

Cliff = 任何代币释放之前的等待期 (可以把它看作是一个锁定倒计时)。

归属 = 在悬崖期结束后，代币的逐渐释放，而不是一次性砸盘所有代币，而是按照时间表逐渐释放。

这为什么重要？没有它，创始人和早期投资者可能会在首次代币发行后立即进行拉盘——拿走资金，砸盘他们的代币，消失。普通持有者就此完蛋。

它实际上是如何工作的

一个新项目启动。代币分发给：

• 开发者
• 创始人
• 早期投资者
• 流动性提供者

问题：并不是每个人都有相同的目标。有些人相信长期增长。其他人则想要快速盈利。归属创造了一致性。

现实例子：dYdX在2023年12月1日有一个重大归属 cliff。突然，大量代币同时解锁——来自员工、投资者和顾问。结果？巨大的卖压。价格受到冲击。这不是随机的；如果你知道时间表，这是可以预测的。

为什么这对您的投资组合很重要

✓ 更平滑的价格走势 – 逐步释放 > 突然砸盘 ✓ 更好的去中心化 – 代币分布在一段时间内，而不是被少数人囤积 ✓ 团队激励一致 – 如果创始人不能立即兑现，他们会更有动力去建设 ✓ 降低割韭菜风险 – 如果你的代币仍然被锁定，则更难以清理退出

需要关注的红旗

• 大悬崖即将到来？
• 归属期大批结束？
• 早期投资者与社区的重度集中？

在购买任何项目之前，查看归属计划。那一张图可能会让你避免下一个 dYdX 风格的砸盘。