木头姐逆向出手，Netflix暴跌后反而加仓？

这波操作有点意思。Netflix第三季度业绩不达预期，股价一天跳水10%，市场集体看空。结果方舟基金创始人Cathie Wood却反向操作，向旗下Next Generation Internet ETF（ARKW）注入1720万美元Netflix股票。

为啥跌得这么惨？

核心问题三个：

1. 利润差了一大截

• 华尔街预期单季EPS 6.97美元，实际只有5.87美元
• 运营利润率跌到28%，低于市场预期的31%

2. 增速放缓信号

• Q4收入增速指引16.7%，慢于Q3的17.2%
• 股价过去四个月一直在下滑，距离年内高点已跌17%

3. 估值太贵了

• 远期P/E高达47倍，远超纳斯达克100指数的33倍

但木头姐看穿了一个细节：那次利润下滑，主要是因为巴西税务纠纷的一次性账目冲击（6.19亿美元）。剔除这笔费用，业绩其实还不错。

看不见的增长引擎

这才是重点。很多抛售者可能忽略了Netflix正在崛起的新收入源——广告订阅层。

2022年推出，到现在整整三年，这块业务开始爆发：

• 广告收入2025年预计翻倍（vs 2024年）
• 企业广告合作加速
• 今年还要上线互动广告

第三季度总收入115亿美元，同比增17%，这个增速其实很健康。换个角度看，Netflix已经从纯流媒体进化成"流媒体+广告平台"的新商业模式。

木头姐在赌什么？

这不是她的usual style。方舟基金通常猎杀Tesla、Nvidia这类火火火的股票，Netflix跌成这样她却抄底，说明她把这轮抛售看成了"低吸"机会。

ARKW过去三年涨了4倍，远甩S&P 500的76%涨幅。在七年以上的投资周期里，一时的季度波动根本不算啥——真正值钱的是Netflix在广告变现、国际扩张上的长期潜力。

说白了，这波是典型的"跌得狠、看得远"。