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今天不再提醒

糖价反弹暂停,全球供应过剩隐现

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纽约三月份糖期货今天上涨了+1.73%,而伦敦白糖上涨了+1.95%,受益于上周多年来的低点所带来的回补浪潮。但不要过于兴奋——复苏看起来很脆弱。

问题是:三大生产商正在冲击市场。

巴西的机器不停运转 Datagro刚刚预测巴西2026/27年度的糖产量将达到创纪录的44百万吨(,同比增长3.9%)。更令人担忧的是,该国在2025年10月初已压榨了48.24%的甘蔗用于糖生产(,去年为47.33%),保持了生产的高强度。年初至今中南部产量:36.016百万吨,同比增长0.9%。

印度的季风盛宴 印度迎来了5年来最强的季风(937.2毫米降雨量,较正常水平高出8%),这意味着将会有丰收。该国的国家联合会预计2025/26年产量将同比增长+19%,达到34.9百万吨,去年因崩溃降至26.2百万吨。关键点:糖贸易公司Sucden表示,印度可能仅将4百万吨用于乙醇,迫使工厂出口可能的4百万吨,而不是预期的2百万吨。这是全球倾销的过剩货物。

泰国持续努力 泰国的糖产量预计在2025/26年度同比增长5%,达到1050万吨。这世界第三大生产国和第二大出口国也没有放缓的迹象。

数字所说的 这里变得复杂了:

  • ISO预测 (年8月29):全球2025/26年缺口为-231,000 MT (听起来乐观,但比2024/25年的-4.88 MMT短缺下降了95%)
  • USDA预测 (年5月22):全球生产创下189.318 MMT的纪录,而消费上升至177.921 MMT——表明盈余,而非赤字
  • 全球结束库存:预计同比增长7.5%,达到41.188万吨

冲突信号很重要:国际标准化组织(ISO)看到小幅赤字,但美国农业部(USDA)看到大规模创纪录的生产超过消费。无论如何,2025/26年充足的供应正在对价格施加压力。

真实故事 今天的反弹是交易者在上周5年(纽约)和4.75年(伦敦)低点触发供给风暴后覆盖空头。但基本面仍然指向下行,因为巴西、印度和泰国共同向全球库存增加数百万公吨。像今天这样的短期反弹可能是卖出机会,而不是反转信号。

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