# 熊市看涨价差 101：如何在股票达到峰值时获利

厌倦了在股票反转时看着你的看跌押注爆炸吗？看跌期权价差可能是你一直缺失的风险管理工具。

核心机制如下：你在一个较低的行权价卖出一个看涨期权，同时在一个较高的行权价买入一个看涨期权，(相同到期日)。你前期收取的权利金成为你的最大利润——就这样。关键是什么？你的潜在损失也是在数学上被限制的。

# # 为什么交易者喜欢这个配置

**定义风险** – 与裸卖出看涨期权 ( 如果股票暴涨会面临无限的下行风险不同，你的损失上限是行权价差减去收取的信用。 从心理上讲，这非常重要。

**资本效率** – 相较于做空股票或卖出未覆盖的看涨期权，这需要的保证金少得多。你可以用较小的账户规模执行看跌操作。

**时间衰减对你有利** – 由于你是净短期权溢价，每过去一天都会侵蚀你头寸的价值。在横盘或下跌市场中，这就是你的盟友。

) 实数：公司A示例

股票交易价格为50美元。你对30天持温和看跌态度。

- **卖出** # #call → 收集 $50 - **买入** $3
call → 支付 $55
- **净信贷**: $1 $2 (每份合同$200

**最佳情况**：股票在到期时保持 ≤) → 获得完整的 $50
**最坏情况**：股票涨到 $60+ → 每份合约损失 $200
$300 (宽度 - $5 信用$2

**盈亏平衡**: )$52 低行权 + 净信用(

) 真实的权衡

您的利润*上限*为初始信用，无论股票崩盘多少。错过20%的下跌？您仍然只能口袋原来的200美元。这就是准确知道您将损失多少的代价。

这种策略在**平稳到略微下滑**的市场中表现良好。如果波动性大幅上升或股票大幅反弹，你将会受到挤压。时机和隐含波动率分析变得至关重要。

# # 看跌期权看涨期权：哪一个？

看跌期权价差翻转了剧本——你*提前支付*以购买保护，但通过出售较低的看跌期权获得溢价。在剧烈下跌时效果更佳；看涨期权在缓慢下跌时效果更好。

# # 底线

熊市看涨价差是一种纪律性的策略形式。已知的最大损失，已知的最大收益，较低的资本要求。非常适合那些宁愿晚上安睡而不是追逐彩票般收益的交易者。但不要强行将其应用于看涨或波动的市场——那是这种策略受损的地方。