#加密市场观察 数字资产市场正在经历全面的再校准，特征包括 ETF 与 DAT 需求疲软、期货与 DeFi 杠杆重置、现货流动性仍偏浅。这些因素压制了价格，但同时让系统更加健康：

杠杆更低、仓位更中性、基本面更重要。
与此同时，宏观环境仍是逆风：AI 科技股疲软、降息预期波动、风险偏好下降等因素继续抑制市场情绪。
只有当主要需求渠道（ETF 资金流、DAT 累积、稳定币供应增长）恢复，再加上现货流动性回升，市场才有望稳住并反转。在此之前，市场将继续处于“风险偏好下降的宏观环境”与“加密市场内部结构变化”之间的拉扯。