历史总在重演。假设2025年底，某头部中心化借贷平台为了兑现8%高收益承诺，暗地里把用户资金挪到链下投垃圾债或高杠杆对赌，结果被市场一波波动干爆。几十万人的钱瞬间成了烂账。又一次血的教训：所有不透明的理财承诺，本质都在玩击鼓传花。

问题症结很简单——再抵押加黑箱。你根本不知道钱流向了哪。

对比之下，真正的链上理财是什么样？数据可查。你能通过区块浏览器看到每笔资金的去处：是借给了某DEX里的超额抵押用户，还是质押给了公链的节点。一笔一笔都能对上账。

更关键的是风险隔离做得彻底。没有信用贷、没有无抵押投资，所有收益都来自链上协议的超额抵押头寸。坏账出现了？抵押品直接清算，最多打个折。不像CeFi那样一暴就全没。

这就是链上和链下的根本差异。一个是玻璃盒子，一个是黑盒子。