散户小额投资困境：为什么要选择ETF零股？

自1990年全球首个ETF面世起，这类投资工具就展现出强劲的生命力。数据显示，2003年底全球ETF在管资产规模仅为2,120亿美元，而到了2023年底这一数字已跃升至11.61兆美元，近二十年的年均复合增长率（CAGR）达到惊人的22.16%。

在台湾市场，ETF的发展同样快速。从2003年第一只ETF——元大台湾50ETF的诞生开始，截至2023年底，台湾已上市227只ETF，资产总规模达3.56兆台币，相较于2020年的1.74兆翻了一倍多。

然而，许多想进入ETF市场的散户投资者却面临一个现实的困境：台股的最小交易单位为“一张”（1,000股），这意味着投资一只热门ETF可能需要庞大的初期资金。以元大台湾50ETF为例，若其收盘价为161.65元，购买一张就需要耗资逾161,000元——对小额投资者而言是笔不小的金额。

在这样的背景下，许多投资者开始探索一个问题：**能否像股票一样购买ETF零股？**答案是肯定的，而且这已成为许多散户小额投资ETF的首选方式。

ETF零股交易的运作机制

零股是指少于1,000股（介于1至999股之间）的ETF购买量。与购买整张ETF不同，零股交易在手续费计算、交易时段和下单方式上都有不同的规定，投资者必须充分了解这些细节才能有效降低交易成本。

在台湾交易所，零股交易分为两个时段：

盘中零股交易（早上9:00至下午1:30）仅限于电子下单，采用集合竞价撮合。投资者可在9:10进行首次撮合，之后每分钟进行一次，成交顺序遵循“价格优先、时间优先”原则。

盘后零股交易（下午1:40至2:30）则不限下单方式，投资者可通过网路、电话或柜台下单。所有订单在下午2:30进行一次性集合竞价撮合，同价位的成交顺序采用随机决定。

值得注意的是，零股的挂单均为限价单，当日有效（ROD）。

零股手续费如何计算？

许多初次接触零股的投资者对手续费计算感到困惑。让我们用实际例子说明：

正常的股票手续费公式为：股价 × 股数 × 0.1425% × 券商折扣

假设购买200股元大台湾50ETF（股价161.65元），若券商提供6.5折优惠：

• 161.65 × 200 × 0.1425% × 0.65 = 29.95元

这里有个重要的门槛：大多数券商设有最低手续费，过去是20元，近年来许多业者已调降至1元。这意味着购买少量零股时，手续费可能按最低金额计算。

以元大台湾50ETF为例，买入1股的手续费计算结果为0.23元，低于1元的最低消费，因此会按1元计收。投资者至少要购买5股以上（0.23元×5=1.15元>1元），才能避免“虚耗”手续费。

卖出零股时还需缴纳交易税0.1%。综合计算，卖出200股元大台湾50ETF的总费用约为：

• 200 × 161.65 × (0.1425% + 0.1%) = 78.4元

这样看来，只要每次下单的零股数量足够，手续费负担并不会比购买整张ETF高出太多。

有效的零股下单策略

在进行零股交易前，投资者应了解一个关键特性：零股成交与整股成交在不同的交易池中进行，导致零股的报价点差往往大于整股。这在市场冷清时尤为明显——盘中零股交易量本就偏低，盘后更是如此，有时甚至可能无法快速成交。

为提高成交概率，投资者可根据个股流通性采取不同的挂单策略：

• 流通性好的热门ETF：可挂涨停价买进或跌停价卖出，因盘后撮合遵循“价高者得”原则
• 交易量小的冷门股：适合略低于收盘价挂单，增加配对机会
• 一般股票：以收盘价挂单最为稳妥

投资者可在台湾证券交易所网站查询每日的盘后零股成交汇总，评估该档ETF的实际流动性。

美股零股投资的优势

相比之下，美股市场没有“一张”的概念。投资者可直接以任意股数购买ETF，无需等待特殊的零股交易时段。

以在美股平台购买SPY（追踪S&P 500指数）为例，投资者可在交易界面输入任意股数（如10股），下单方式既可选市价单，也可选限价单，委托有效期甚至可设置至90个交易日。

更具吸引力的是，许多美股券商已完全豁免了ETF交易手续费，部分甚至只收最低1美元的费用。这对想频繁进行小额投资的人而言，成本优势明显。

CFD：另一条小额投资通道

除了直接购买零股，投资者还可通过差价合约（CFD）进行小额ETF投资。CFD平台通常提供杠杆功能，让投资者用更少的本金参与市场。

以Mitrade为例，若以223.91美元的价格购买iShares半导体ETF并设置10倍杠杆，原本需要223.91美元的本金只需22.39美元——成本降低90%。

CFD的优势包括：

• 支援双向交易：既能做多也能做空
• 交易时间灵活：24小时全天交易
• 大多无手续费：只收点差费用

但须注意，CFD也伴随杠杆风险，投资者需谨慎操作。

购买零股ETF还能领配息吗？

许多定期定额投资者最关心的问题是：购买零股ETF是否仍能正常领取配息？

答案是肯定的。无论持有1,000股整张ETF或仅持有1股零股，投资者都能正常收到配息。持股愈多，配息收入也愈多。

这也解释了为什么定期定额投资在近年愈发热门。根据台湾证券交易所的统计，最受“存股族”欢迎的投资标的多为高股息ETF，而零股交易正好为这类投资者提供了灵活的进场管道。

零股交易 vs CFD 交易：如何选择？

两种小额ETF投资方式各有优势：

零股交易适合寻求稳定、完全持有ETF的投资者，手续费固定且透明，支援定期定额投资。缺点是交易时段受限，流动性有时不足。

CFD交易则适合追求灵活性和杠杆效应的投资者，支援24小时交易和双向操作，且多无手续费。但相应地承担杠杆风险。

散户投资者应根据自身需求、风险承受度和交易频率选择合适的方式。对于稳健的定期投资，零股交易是首选；对于活跃的短期交易，CFD平台可能更具吸引力。

开始小额ETF投资的第一步

无论选择零股还是CFD，投资都只需三个简单步骤：首先在券商平台完成注册并填写必要信息；其次通过银行转账或其他方式快速入金；最后在平台上发掘交易机会并下单。

对于资金受限却渴望进入ETF市场的散户而言，零股交易和CFD已将参与门槛大幅降低。关键是理解每种方式的运作机制和成本结构，才能做出最适合自己的投资决策。