联准会决议在即，欧元、日元走势能否突围？【外汇视角】

本周重点抢先看

12月10日联准会会议即将召开，这是引发外汇市场巨幅波动的催化剂。根据芝商所FedWatch工具数据显示，市场对联准会降息25基点的预期概率已达87.2%，这为美元带来明显压力。

上周数据已经发出信号：美国11月ADP就业数据意外下滑，单月减少3.2万人，创下2023年3月以来最大跌幅。同时9月PCE物价指数显示通胀升温趋势有所缓解，进一步强化了市场对降息的预期。

关键问题是：降息幅度之外，联准会对未来降息路径的态度才是市场真正关注的焦点。

欧元能否借机反弹？投资者该如何看待

上周欧元/美元上涨0.36%，美元指数则下跌0.50%。这个走势背后的逻辑很清晰——降息预期打压美元，相对而言欧元获得了喘息机会。

不过，要判断欧元是否值得买入，关键在于联准会12月点阵图的措辞：

若点阵图显示2026年有超过2次降息，或者公布超出市场预期的购债计划，这会被视为鸽派信号，进而进一步打击美元，利多欧元/美元延续涨势。在这种情况下，欧元具有吸引力。

反之，若点阵图暗示2026年仅一次降息，加上鲍尔的强硬言辞，市场将重新评估美元的相对强度，欧元/美元面临回调压力。

技术面上，欧元/美元已突破100日均线，RSI指标持续向上，多方气势仍强。进一步上升的目标位看向1.18与前高1.1918；若冲高回落，支撑位则在21日均线1.1593与前低1.1491。

日元升值预期热度飙升，但实际升幅未如预期

美元/日元上周下跌0.53%，背后有双重推动力：联准会降息预期升温压低美元，日本央行升息预期则在飙升。

根据路透社报道，日本政府已释放对央行升息的容忍态度，加上央行总裁植田和男的鹰派信号，市场已将12月升息概率评估至约90%。按理说，升息应该推高日元，但现实并非如此——美元/日元仍徘徊在155附近，升值幅度远低于预期。

这反映了一个更深层的经济现实：实际长期利率差（名义长期利率减去物价涨幅）难以快速缩小。

一方面，在岸田文雄政府的扩张性财政支持下，日本国内通胀局面将持续高位；另一方面，市场预期日本央行在2026年仅会升息一次。这些因素限制了日元升值的空间。

机构对日元未来走势的看法分歧明显。瑞穗证券预计美元/日元在2026年底达158水位，而野村证券则给出140的目标。这20多点的差异反映了市场对日美利率差演进的分歧。

下周技术面与交易建议

欧元/美元：已突破关键均线，若联准会释放鸽派信号，进一步上涨至1.18的概率将增大；若信号偏鹰派，则需谨慎1.1593的支撑位。

美元/日元：跌破21日均线后，下行动能可能进一步释放，153成为重要支撑；若重回21日均线之上，则震荡上行至157的概率较大。

本周焦点锁定联准会利率决议和俄乌谈判进展。由于欧央行已进入降息周期尾声，美联储的降息路径对欧元/美元的影响相对更大。投资者应密切关注鲍尔的措辞，特别是对2026年降息次数的暗示。