日元会再跌？从156看到160，这波贬值还有多远

日元贬值已成定局，市场现在关心的是：还要跌到哪里？

政策博弈升温，央行升息预期一再被打压

日本央行行长植田和男曾暗示最快12月可能升息，但这个信号现在已经没人当真了。高市早苗政府的一系列动作正在彻底改变市场预期——最新数据显示，市场预测日本央行12月升息的概率只有28%，到了明年1月才升到42%。

关键在于高市的经济顾问Goushi Kataoka明确表态：财政支出优于货币政策正常化，日本央行在明年3月前不太可能升息。这等于是政府在直接施压央行，要求配合经济刺激计划。野村证券外汇策略师后藤祐二朗一语中的：「投资人意识到财政扩张的动向，可能会导致日银推迟升息，于是开始抛售日元。」

17兆日元财政计划，日元再承压

11月21日，高市早苗的经济刺激方案将正式出炉，预算规模据报将超过17兆日元。这是什么概念？这意味着日本政府打算大手笔印钞撒钱，而央行又被限制住无法配合升息对冲，日元的贬值压力就这样被进一步锁死了。

数据显示已经在说话：11月19日，日本10年期公债殖利率涨至1.78%，创2008年以来新高；20年期公债拍卖结果疲软，市场担忧政府举债规模过大。

美元/日元逼近156，投机客还在试探政府底线

美元/日元现已逼近156关口，投机者依然在加码。荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole表示：「投机者仍明确倾向于买入美元兑日元，测试日本政府的容忍度，后者的口头警告对市场的影响往往越来越小。」

换句话说，光靠日本政府的嘴炮已经吓不住市场了。接下来几天可能看到进一步上行压力，底线可能接近160关口——这已经不是预测，而是市场正在实时演绎的剧本。

未来看法：日元会再跌吗？

巴克莱经济学家的结论很直白：考虑到高市早苗偏向「安倍经济学」的政策立场，日元汇率继续承压是大概率事件。进一步的财政扩张预计将使美元/日元维持在较高水平，巴克莱建议投资人继续做多美元兑日元。

结论很明确——日元还会跌。政策环境决定了这一点，除非日本央行突然硬气、或政府改口，否则从156到160已经不是「会不会」，而是「何时」的问题。