这段时间贵金属市场彻底沸腾了。现货黄金站稳4500美元/盎司上方，现货白银更是冲到72.33美元/盎司，两者今年涨幅分别达72%和150%——这种涨势确实容易让人上头。

市场亢奋的情绪蔓延到了相关投资产品。12月中下旬，不少商品主题基金产品集体涨停，包括黄金类、有色金属类、白银类基金等品种全线走强。其中某白银主题基金的表现最为"极端"——收盘价飙升至3.116元，相比净值1.7987元的溢价率达到惊人的68.16%。这种情况明显不正常，次日直接停牌到上午10:30。

基金管理方随即收紧了申购限额，并接连发布风险提示。问题很清楚：高溢价率本身就不可能持续，这是市场情绪极度亢奋的表现。一旦情绪冷却，溢价率收窄时，盲目追高的人要承受缩水的亏损。

更关键的是，贵金属本身波动性就强，白银尤其如此。当前已经进入技术面上的超买区间，市场参与者拥挤，风险容量明显下降。这种环境下，任何一个风吹草动都可能引发急速调整。想参与其中？先问自己是否真的理解了风险。