DeFi借贷市场出现分化现象。大型借贷协议的借贷规模在经历下跌后，用户风险偏好明显回落。其中一家头部借贷平台从8月以来的借贷量已缩水近七成，反映出市场在波动中的谨慎态度。

有趣的是，另一家借贷平台的数据走向截然不同。同样是在市场下行的阶段，其周度借贷规模反而环比增长了一倍多，这说明不同平台的用户群体和风险偏好存在明显差异。

这背后反映出用户策略的微妙变化：与其急于抛售资产止损，不少用户更倾向于将手中的加密资产作为抵押品，通过借贷来维持头寸。这既规避了市场底部抛售的风险，也为后续反弹保留了灵活性。市场正在经历从被动抛售向主动借贷的心态转变。