## 墨西哥股市腾飞：2025年标志投资者的转折点

墨西哥证券交易所 (BMV) 在2025年书写了一段意想不到的历史。当美国主要指数保持平稳或下跌时，S&P/BMV IPC 在过去12个月中累计上涨21.7%，超出分析师的最乐观预期。考虑到在墨西哥商品上征收25%的关税以及特朗普重返美国总统职位带来的地缘政治不确定性，这一表现尤为突出。

## 在股市上市的墨西哥企业：反弹的驱动力

这轮反弹的背后是主导BMV的大型企业。市值最大的五家公司——沃尔玛墨西哥、美国移动、墨西哥集团、Fomento Económico Mexicano (FEMSA) 和 Grupo Financiero Banorte——占据市场总市值的44.2%，成为整个系统稳定的支柱。在主要指数S&P/BMV IPC中，这些公司占据55.8%的权重。

## BMV：一个规模虽小但战略性强的交易所

仅有145家上市公司 (其中140家为墨西哥公司)，BMV 是拉丁美洲第二大、整个美洲大陆第五大交易所。与美国形成鲜明对比：美国前五大企业的市值总和超过墨西哥证券交易所全部市值的15倍以上。这种极端集中在少数几家企业意味着，密切关注这些领军企业几乎可以全面把握墨西哥市场的全貌。

由市值加权的35只股票组成的S&P/BMV IPC (每年三月和九月两次调整)，是衡量整体表现最可靠的晴雨表。过去一年，年化收益率为29%；五年为15%；十年为6.44%，反映出市场的波动性，但也蕴藏着长期的机遇。

## 2025年五大龙头企业：它们的数字

**沃尔玛墨西哥：** 市值11亿 MXN，是中美洲的主导零售商。2025年第二季度，其销售额达2,462.54亿比索，去年同期为2,274.15亿比索。净利润为112.27亿比索。Barron's 维持“增持”评级，目标价为63.97美元。

**美国移动：** 这家跨国电信公司市值达707.5亿美元，在23个国家运营，拥有超过3.23亿用户。2025年第三季度收入为2,329.20亿比索，同比增长4.2%，净利润为227亿比索。分析师普遍建议买入，12个月目标价为21.323 MXN。

**墨西哥集团：** 这家市值12.7亿 MXN的企业在2025年第三季度收入增长11%，达到45.9亿美元，净利润激增50%以上，达12.9亿美元。分析师的平均目标价为149.42 MXN，暗示可能下跌6.9%。

**FEMSA：** 市值达5832.8亿 MXN，是全球最大的可口可乐装瓶商。2025年第三季度合并收入为2,146.38亿比索，增长9.1%，但由于汇率损失，净利润下降36.8%，至58.38亿比索。股息收益率为7.4%。

**Banorte：** 墨西哥及拉丁美洲第二大银行，市值达5347亿 MXN。2025年第三季度净利润为130.08亿比索，同比下降9%。其市盈率（PER）为9.02，股息收益率为7.30%，被视为防御性资产。Barron's 推荐“增持”。

## 尽管面临挑战，宏观经济环境依然有利

2025年，墨西哥经济保持比预期更为稳定。通胀率降至3.5%左右，墨西哥央行得以逐步降息。比索保持韧性，即使在贸易紧张时期也未出现剧烈贬值。这一表现减轻了在股市上市的墨西哥企业的运营成本压力。

近岸外包（nearshoring）持续吸引外资流入，而国内消费依然坚挺，成为外部波动的缓冲。S&P/BMV IPC 指数保持在63,000至64,000点附近，反映国际投资者对墨西哥作为投资目的地的信心。

## 重新平衡投资组合的机遇

对于传统上集中在美国资产的投资者来说，收益差异尤为明显。虽然如S&P 500等指数的涨幅有限，但在股市上市的墨西哥大型企业表现出持续的反弹。采用平衡策略，可以结合对墨西哥领军企业的精选投资、优质美股资产以及两国本地债券，捕捉收益差异，同时降低贸易、货币和地缘政治风险，迎来一个具有重大转变的年份。