日本央行12月升息悬念：美日利差能否推动日元汇率转向？

日幣貶值已成過去進行式。隨著日本政府強化匯率監控、日本央行升息預期浮現，美元/日圓匯率近日技術性調整，跌破156關口，市場對政策拐點的關注達到高峰。

央行升息預期升溫，但決策時點成謎

日本央行定於12月19日公佈利率決議，而聯準會的決議將提前一週發佈。分析人士指出，兩大央行的政策預期正形成微妙平衡——若聯準會維持利率不變，將強化市場對日本央行升息的押注；反之，若聯準會選擇降息，日本央行更傾向按兵不動。

最新市場調查顯示，日本央行在12月升息與1月升息的預期機率不相上下，均徘徊在50%附近。澳洲聯邦銀行分析師Carol Kong認為，謹慎的日本央行可能會等待國會預算案通過後再動手，藉此爭取更充分的時間評估薪資談判走勢。

美日利差收窄拉動日幣升值？現實沒那麼簡單

升息預期加上聯準會降息可能性，使美日利差呈現收窄態勢。這在技術面上支撐美元/日圓高位回落。然而，日幣面臨的根本貶值壓力依舊存在——龐大的利差仍在吸引套利交易持續流入。

瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov直言：「單靠一次升息難以扭轉日幣走勢。除非日本央行採取積極鷹派姿態，並承諾在2026年持續升息以應對通膨，否則匯率反轉的持久力有限。」他補充道，美日利差依然顯著，市場波動性仍處低位，這些因素都製約著日幣升值空間。

政府干預威脅與市場預期的博弈

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley提出一個有趣的悖論：政府干預的威脅本身足以遏制美元升勢，但正是這種預期反而降低了實際干預的必要性。換言之，市場對干預的擔心可能演變成自我實現的預言，最終阻止真正的干預發生。

綜合來看，日本央行升息步伐、聯準會政策走向與政府干預預期三股力量正交織作用，日幣匯率短期內難有明確方向。投資者需警惕利率決議期間的波動風險，同時關注美日利差變化是否能帶來持續的匯率反轉動能。