通胀预期上升能否扭转澳元的连败局面？

澳大利亚元连续第六个交易日对美元持续下跌，反映出国内鹰派信号与全球货币政策分歧的复杂互动。尽管市场对澳联储（RBA）最早在2月加息的预期不断升温，澳元仍然难以抵挡美元的走强，引发对货币稳定所需条件的质疑。

通胀压力推动加息预期

澳大利亚12月消费者通胀预期升至4.7%，高于11月的三个月低点4.5%，显示持续的价格压力支持澳联储日益鹰派的立场。这一上升强化了通胀粘性仍然存在于澳大利亚产能受限经济中的观点，促使主要金融机构修正其加息预期。

澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行都加快了对澳联储何时开始收紧政策的预期。在央行最后一次2025年会议上采取鹰派立场后，市场定价现在反映出2月加息的概率为28%，3月的概率则接近41%。到8月，市场几乎完全预期会有一次加息，暗示多月的紧缩周期已被预期。

对于考虑货币兑换的澳元持有者——比如25澳元换成英镑大约为13英镑（取决于汇率）——这些通胀动态是影响未来货币走向的关键因素。

美元走强，市场对美联储降息预期降温

衡量美元对六大主要货币的强弱的美元指数，目前在98.40附近坚挺，主要受到对美联储进一步降息预期减弱的支撑。这一变化反映出对美国货币政策轨迹的重新评估，受到来自大西洋彼岸经济信号混杂的影响。

近期劳动力市场数据显示出复杂的局面。11月就业报告显示新增就业64,000人，略高于预期，但10月数据被大幅下调，失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平。零售销售环比持平，显示消费者需求趋软。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在最近的一篇博客中承认了这一复杂局面，表示就业数据并未从根本上改变美联储的前景。值得注意的是，博斯蒂克强调，价格压力不仅仅来自关税影响，警告不要过早宣告通胀胜利。他预计2026年GDP增长约为2.5%，表明对进一步宽松的态度是审慎的。

美联储官员在是否需要在2026年进一步降息的问题上意见不一。美联储的中位数预测明年只会降一次，而一些政策制定者认为无需额外降息。然而，市场参与者预计会有两次降息，导致官方指引与交易者预期之间出现分歧。目前CME FedWatch工具定价显示1月美联储会议维持利率不变的概率为74.4%，高于一周前的70%。

中国经济放缓带来阻力

中国经济表现疲软，给澳元等大宗商品相关货币带来额外压力。11月零售销售同比增长仅1.3%，低于预期的2.9%，工业产出增长4.8%，也低于预期的5.0%。固定资产投资更是令人失望，年初至今为-2.6%，低于预期的-2.3%。

中国作为澳大利亚最大的贸易伙伴，其经济疲软加剧了对澳大利亚出口中期前景的担忧，也支撑美元持续走强，投资者寻求更具韧性的经济体。

澳大利亚制造业信号混杂

澳大利亚初步的标普全球制造业采购经理指数（PMI）从11月的51.6升至12月的52.2，略有提振。然而，服务业PMI从52.8回落至51.0，而综合PMI从52.6降至51.1。这些数据表明经济增长仍然温和且不均衡。

澳大利亚统计局上周公布的就业数据表明，11月失业率持稳在4.3%，略优于预期的4.4%。但11月就业人数减少了21,300人，此前一个月增长了41,100人（经修正），未达预期的20,000人增长。这一波动引发对2026年劳动力市场持续性的担忧。

技术分析：支撑位在哪里？

从技术角度看，AUD/USD目前在0.6600关键支撑区以下交易，已跌破九日指数移动平均线（EMA）。该货币对也跌破了之前定义多头偏好的上升通道趋势，显示短期动能发生转变。

值得密切关注的关键支撑位包括：心理关口0.6500，六个月低点0.6414（8月21日设定）提供更深的支撑。如果澳元企稳，阻力位包括九日EMA在0.6619，三个月高点在0.6685，以及自2024年10月以来的最高水平0.6707。持续反弹的目标是接近0.6760的上升通道上边界。

展望：加息已被定价，但美元仍占优势

澳元面临的矛盾局面十分明显：尽管澳联储加息预期升温，通胀依然粘稠，但美元的强势持续压倒澳元的看涨基本面。日益鹰派的澳联储与对未来降息持谨慎态度的美联储之间的分歧——尽管数据疲软——暗示美元短期内可能仍然占优。

澳元/美元的技术形态显示下行风险仍存，0.6500可能成为脆弱点。除非美联储政策预期发生重大转变，或中国经济增长动力显著改善，否则澳元即使在加息预期增强的情况下，也可能持续承压。