看最近不少人在论坛扯26年的行情，好像已经锁死了套路：2到4月反弹来一波山寨大戏，5月开始一路往下砸，Q4见底，然后等新周期。

老实说，我觉得明年概率上走不出这么标准化的路子。但大伙儿普遍不同意，都说最后还是一个样。问题来了——要真按这个逻辑，那25年咋就没复制17、21年的那种大牛市呢？BTC确实冲到12万多，但你看看啊，要真是标准流动性牛市，今年起码得看到15万才对，结果呢？根本没那强度。

说穿了，就一句话：真正的宽松没出现。今年有行情，但说白了是结构性的拉升。跟当年那种靠释放流动性堆砌起来的牛市，完全是两个量级。这本身就是"不同"的证据。

当然，26年也不是没风险。核心还得看美国经济本身怎么走，加上日本那边货币政策的节奏。不过呢，确实也蹦出了一些好信号——比如12月1号停止缩表，这是22年以来第一次明确的流动性转向信号。

我的判断是这样的：26年大概率不会成为第二个22年那样的全面熊市。在没有明确扩表、经济也没衰退的背景下，市场更可能是分段走，这边涨一段、那边又横一段，而不是一根筋单边下跌。

历史样本已经给了：24年9月到25年1月是一段行情，25年4月到10月又是一段，中间2到3月横着整了俩月。现在11月开始，又进到了这种震荡模式。

下一段什么时候浮出水面？我倾向于1月6号前后，或者1月中旬以后，方向才会慢慢变清楚。眼下这阶段没必要急，先舒服地过完这个月再说。

关键得盯一个信号：要是价格跌穿98，短期内拉不回来，同时链上情绪明显转向恐慌，那就得打起精神了。反过来，只要能稳在101之上，再配上情绪和消息面的改善，行情才有继续折腾的底气。

至于现在这个时段？继续熬吧，本质上就是行情的垃圾时间。