博通的AI加速器势头与市场情绪发生冲突——这是否是一个买入良机？

悖论：卓越业绩遇上剧烈抛售压力

博通 (NASDAQ: AVGO) 发布了一个本应让其股价飙升的季度，但市场反应却讲述了不同的故事。财年第四季度（截止2025年11月2日）财报公布后，尽管公司大幅超出分析师预期，股价仍一度下跌12%。这种脱节揭示了市场的经典动态：获利了结压倒了基本面强劲。

数字展现了令人信服的画面。博通季度营收创纪录，达180.1亿美元，同比增长28%，远超市场普遍预期的174.6亿美元。调整后每股收益为1.95美元，增长37%，也超出预期的1.87美元。然而，市场在过去十二个月中已将股价上涨125%，选择了锁定收益，而非庆祝业绩超预期。

真正的故事：博通的AI加速器业务增长快于预期

华尔街几乎一致看多的态度揭示，抛售与公司真实动能脱节。推动股价的关键因素是：博通的AI相关收入同比激增74%，延续了连续十一个季度的增长加速。CEO 霍克·谭在财报电话会议中的评论强调了这一非凡的需求环境。“我们从未见过如此规模的订单，尤其是在过去三个月内，”他指出，凸显了超大规模数据中心运营商前所未有的订购模式。

具体细节令人震惊：在上个季度收到的10亿美元订单基础上，AI创业公司Anthropic承诺在未来一年内交付额外的10亿美元产品。这些不是预测——而是反映客户迫切需求的坚定承诺。

技术优势：为什么ASICs正在赢得市场

推动博通加速的转变源于AI基础设施行业的演变。第一波AI采用主要依赖图形处理单元（(GPUs)），它们提供计算灵活性，但耗电量大——这对管理庞大数据中心的成本敏感型超大规模运营商来说，是一个日益严重的问题。

博通的专用集成电路（[like]ASICs$10 ）直接应对这一限制。通过针对特定工作负载定制芯片架构，ASICs在成本效率和能耗优化方面优于通用方案。这一优势正逐步转化为在主要云计算和AI基础设施提供商中的广泛采用，使博通成为下一阶段AI基础设施建设的关键环节。

在霍克·谭的领导下，公司成功实现了战略转型，加速器产品和AI优化交换解决方案成为增长引擎。

估值重置：从溢价到具有吸引力

股价在优异业绩公布后下跌12%，无意中为投资者提供了一个有吸引力的入场点。博通的市盈率（PE）现为28倍，较业绩前的水平大幅压缩。更具吸引力的是市盈率增长比（$11 PEG(）为0.39。任何低于1.0的读数都意味着被低估，结合37%的盈利增长和74%的AI收入扩张，博通的估值显得非常便宜。

这一估值重置的重要性在于，它消除了持有该股的主要反对理由。担心支付高溢价获取高增长的投资者，现在面临不同的计算。

华尔街的共识：罕见的 unanimity

分析师的反应进一步强化了市场价格行为与基本面动能之间的脱节。财报后，15位分析师上调了目标价，其中几位的目标价高于)每股。汇丰分析师Frank Lee维持行业最高目标价，意味着从公告后水平看有47%的上涨空间。

买入共识的广度令人瞩目：96%的分析师给予“买入”或“强烈买入”评级，没有任何分析师建议卖出。普遍观点强调，本季度验证了公司在不断扩大的ASIC市场中的竞争地位，短期需求依然强劲。

结论

博通本季度展现出全线开火的状态——创纪录的营收、加速的盈利能力，以及延伸至2026年的前所未有的客户承诺。股价的短暂疲软反映的是对这次辉煌表现的获利了结，而非基本面的恶化。在估值变得更具吸引力、增长轨迹依然稳固的情况下，目前的环境为投资者提供了难得的以合理价格进入、享受卓越业务动能的良机。