Meta的战略转变：远离元宇宙——这为何可能成为增长型投资者的游戏规则改变者

Meta Platforms (NASDAQ: META) 周四股价上涨3.4%，市场情绪积极，原因是公司决定将资源从元宇宙项目重新配置到人工智能和消费硬件。这一转变标志着资本配置策略的重大变化，值得深入关注。

元宇宙的现实检验

当Meta在2021年10月将Facebook更名时，这一举措象征着雄心——向通过虚拟和增强现实实现沉浸式数字体验的转型。然而，执行过程成本高昂。自2021年以来，Reality Labs(Meta的元宇宙技术研发部门累计亏损超过)十亿美元，为整体盈利能力带来了巨大压力。

但关键的洞察在于：Meta的核心业务足够强韧，能够弥补这些不断增加的亏损。家庭应用系列——涵盖Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger——持续创造出色的回报，证明公司可以在不牺牲股东价值的情况下进行试验。

资金的真正来源

通过审视数字，财务状况变得一目了然。在截至2025年9月30日的九个月期间，Meta的家庭应用系列实现了1398亿美元的收入和717亿美元的运营利润。相比之下，同一时期Reality Labs的亏损达到了132.7亿美元。

运营利润率更是讲述了一个令人信服的故事。尽管Reality Labs拖累，Meta的整体运营利润率仍为43.3%。剔除元宇宙亏损，仅家庭应用系列的运营利润率就达到了51.3%，这一盈利水平可与市场上最有效率的科技公司相媲美。

以下是财务轨迹的演变：

人工智能带来更优的资本部署

与其花时间争论元宇宙的长期潜力，不如关注资本效率。Meta将资源重新配置到人工智能领域具有战略意义。公司正在投资自有数据中心，优化推荐算法以提升用户参与度和广告主投放效果，并开发Llama——其支持Meta AI的大型语言模型。

这些举措应对了当前市场的即时机遇，具有明显的收入潜力。Meta构建的AI基础设施直接支持其核心广告业务，并开辟了新的收入渠道。

股市的判断

自2023年初以来，Meta股价上涨了450%，远超纳斯达克指数的124.6%。尽管涨势强劲，Meta的估值仍低于“壮丽七巨头”中的同行)Meta、Nvidia、Apple、Alphabet、Microsoft、Amazon和Tesla(，这表明市场可能仍低估了公司的盈利能力。

长期投资者为何应关注

对于价值投资者而言，Meta展现出令人信服的理由：强劲的自由现金流、坚实的资产负债表，以及在战略转型中的不断扩大股息。然而，投资者应等待CEO马克·扎克伯格及管理团队的详细评论后再做决策，以确保此次资本重新配置是真正的战略转变，而非短期调整。

Reality Labs的支出纪律与对AI的持续大量投资相结合，打造出更高效、更专注的商业模式——优先追求投资资本的回报。对于以增长为导向、2026年有较长投资周期的投资者而言，这一布局变得愈发具有吸引力。