今天币圈见证了一场规模空前的交割盛况。超280亿美元的期权合约集中到期，这相当于市场一口气甩掉了一个重磅包袱。

数字说话：比特币端口有26.7万张期权到期，以太坊更夸张，直接来了128万张。但这里面最有意思的是看跌合约的稀缺——比特币的Put/Call比率只有0.35，简直少得可怜。翻译过来就是，绝大多数投资者根本没想过防守，反而在疯狂押注价格飙升。

真正引人注目的信号来自接下来的3月到期季度期权。这批合约的热度瞬间窜到30%以上的占比，关键是其中大部分都是虚值看涨单——行权价远远高于现在的市价。说白了，就是一大批人赌定了第一季度比特币能冲上10万美元。这种激进的布局和过去三个月的死气沉沉形成了鲜明对比，那段时间可真是近几年最难熬的。

从技术面看，现货市场此前被流动性枯竭卡得死死的，比特币在8.6万到8.9万美元之间反复挣扎，价格就像被冻住了。交割完成后，做市商的对冲压力一扫而光，波动性蓄势待发，随时可能引爆行情。

但这里要打个冷水。虚值看涨期权堆积过多说明市场情绪已经烧得很热，一旦走势不如人意，这些合约集体作废的风险就摆在眼前，反而让期权卖方笑到最后。

眼下的关键看点就一个：比特币能否稳住8.6万美元这道防线。守住的话，冲击10万美元并非不可能；跌破的话，那些虚值合约就成了炮灰，市场可能再度探底。市场风险与机遇并存，谨慎选择才是上策。