关税驱动的通胀可能会逐步发生：为何九月降息仍然具有可行性

基于市场的通胀预期指标正逐渐成为影响美联储短期政策方向的关键变量。根据Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen的最新分析，核心通胀的轨迹表明，关税相关的价格压力可能会在较长时间内逐步展开，而非立即激增。

这一审慎的展望对美联储的决策具有重要意义。只要关键指标——特别是盈亏平衡通胀率及其他基于市场的通胀预期——保持在可控范围内，政策制定者就有充分理由从九月开始恢复降息努力。

未来的主要挑战在于通胀动态的不确定性增加。在接下来的几个月里，美联储官员和经济分析师可能会面临相互矛盾的信号。传统的通胀衡量指标可能无法提供完整的图像，尤其是在关税相关成本在经济中分布不均的情况下。

然而，Jacobsen的框架强调，美联储无需等待完全清晰的信号。通过监测盈亏平衡通胀率——这是金融市场中反映长期通胀预期的关键代理指标——政策制定者可以判断通胀担忧是否真正形成，或仍然受到控制。稳定的盈亏平衡通胀率将表明市场未将失控的通胀预期计入价格，为美联储提供信心，转向宽松的政策。

这表明九月确实可能成为转折点，前提是通胀预期指标保持稳定。最终，数据将决定美联储是否继续降息或坚持立场。