【快评】当全网都在割肉的时候，有些项目却找到了反向获利的窍门。

你看现在的市场。行情跳水，空头在欢呼雀跃，多头爆仓的爆仓，只有一片哀鸿遍野。资金费率直接翻脸，从正数变成了-0.1%的负数。

这意味着什么？意味着所有做空的人都得给做多的人掏钱。这笔钱是实实在在的，每一秒都在流出。

Ethena这类持有空单的项目开始坐不住了。它们要面对的就是"付费上班"的局面——手握空单却要被扣钱。但同时，某些多策略基金却在笑。

它们启动了一个叫"负向套利"的操作。逻辑听起来简单得不行：

第一步，平掉空单。
第二步，甚至反手做多（配合现货做空或者抱着稳定币）。

当所有人都在恐慌抛售的时候，这类基金反而站到了多头的立场。他们就像打开了一个钱袋子，等着空头在恐慌中支付的那笔高额费率流进来。

这就是多策略的可怕之处。它没有执念，既不非要做多也不非要做空，只跟随数学期望最高的那一边。当一方在失血，另一方就在吸血。

那18%的基差套利收益？就是这样割下来的。

所以问题很直白：你是想做被吸血的空头，还是想持有稳定币衍生品，做那个吸血的猎手？