ZEC最近这一波行情确实劲头挺足，表面看是隐私赛道的叙事火了。但往深了说，筹码高度集中加上流动性的稀缺，这两个因素叠加放大了上涨的幅度。

问题在这儿——隐私的故事好讲，能讲多久是另一回事。最终还是要看真正用这个资产的人够不够多，合规这条路能不能走得稳当。一旦叙事的热度冷下来，那些靠情绪驱动的涨幅就容易反转。弹性变成了杀伤力。

所以呢，搞清楚这两股力量怎么起作用的，你才不会被短期的数字骗了眼。