以太坊DeFi称霸与衍生品困局：为何强基本面撑不起价格？

【币界】以太坊这段时间价格确实没啥起色，但链上的统治力还是杠杠的。DeFi总锁定价值的68%被以太坊吃下，要是把自己的Layer 2网络甩出去，这个数字能冲破70%。

机构们对ETH的热情没减。Tom Lee麾下的Bitmine一口气质押了74,880个ETH，价值2.19亿美元，明显是看好后市。不过也有SharpLink Gaming这样的机构玩起了策略性赎回，选择落袋为安。

问题在哪呢？衍生品市场。杠杆比例已经创了新高——每1美元的现货ETH，就有近5美元涌向期货。这意味着什么？币安一家交易所预测，2025年ETH期货成交量会超过6.7万亿美元。这种过度杠杆直接压低了现货价格，导致市场波动跟基本面完全脱节。本该被基本面支撑的价格，反而被衍生品市场的杠杆风险生生压住了。