眼看年底了，比特币还在$87k上下反复拉锯，市场里弥漫着一种诡异的气氛——一方面是近乎窒息的恐慌，另一方面却是大机构在默默建仓。

先看市场现状。BTC从今年高点$126k跌下来已经30%了，最近这段时间在$85k-90k的箱体里震荡，交易量明显萎缩。圣诞前后各大交易所流动性都很薄，有消息说某交易所BTC/USD交易对甚至一度闪崩到$24k（秒回了，不用慌），这就是典型的深度不足。

但这里出现了一个有意思的反差。数据显示，从11月中旬到12月中旬，以MicroStrategy为首的数字资产信托一口气吸纳了42000个BTC，目前总持仓已经达到109万个。这是2025年最大规模的单月加仓之一。换句话说——当散户在割肉的时候，聪明钱在扫货。

再看情绪面。加密市场恐慌贪婪指数现在跌到了20，处于极度恐慌状态。整个2025年，极度恐慌的天数超过30%。但历史经验告诉我们，极恐往往就是布局的窗口期——因为那是所有非理性的恐慌都释放出来的时刻。

技术面上，BTC在$70k-80k区间停留的时间历来都很短（只有28天的纪录），这说明当前支撑看起来薄弱。短期来看，可能还需要在$80k以下找到真正的筑底点，但$85k-87k这个区间仍然是强势区域，反复测试这个位置的机构应该还在。

年末的流动性分流也很明显。黄金、白银、铜等大宗商品都在创纪录新高，这吸走了一部分资金。不过美联储可能会注入流动性的预期也在发酵，这对风险资产普遍有利。

有人说2025是"隐形熊市"，但如果从更长的周期看，减半周期叠加监管环境的改善，2026年很可能是先休整后反弹的节奏。年末这种薄流动性加老持有者分布压力，本质上就是在筑底。

个人这段时间仓位保持得比较轻，但在$87k附近还是小加了一些多头头寸，止损设在$85k，目标先看$92k-95k这个跨年行情能不能走出来。别人极度恐慌的时候，往往就是最需要看清形势的时刻。