年底的币市像杯温吞水——看起来还有温度，喝下去就是没味道。这句话用在当下的比特币身上，再贴切不过。

这两天BTC在87500附近反复争持，昨晚一度探到86375就反弹，最高冲到88017，转身又被打回到87600的中枢。这不就是典型的假日行情吗？流动性萎缩四成多，大机构要么放假要么直接锁仓，市场里就剩散户来回互砍。

看看技术面的情况。4小时的布林带已经收得贼紧，上轨87612、下轨87376，中间就一百来点的空间。这种极度收缩的震荡格局我之前见过——去年圣诞节前BTC卡在4万块钱也是这样被挤压，通常这种情况到了临界点必然会有选择，要么向上突破天花板，要么向下寻找支撑。

再看一组关键数据。美国现货比特币ETF这周单周净流出5亿美元，两个月累计外流43亿，这才是行情低迷的真实写照。但这里头有点意思——机构并没有彻底清仓。哈佛捐赠基金手里还拿着4.43亿美元的IBIT作为第一大重仓，香港的Avenir Group也没动6.91亿美元的比特币头寸。

这透露出一个信号：机构是在减仓，但绝不是清仓。他们的逻辑很清楚——规模调整，但信心还在。这跟之前那种大幅砍仓完全是两码事。