这就是为什么比特币价格可能突破$100,000的原因

来源：CryptoNewsNet 原文标题：以下是比特币价格可能突破10万美元的原因 原文链接： 比特币在过去一天短暂突破97,000美元，延续了一段表明基础机制发生结构性转变的走势，显示资本与资产类别的互动方式正在发生变化。

BTC曾达到97,860美元的高点，为去年11月以来的最高价位。这一价格表现延续了旗舰数字资产今年的强劲开局，也带动了整个加密市场的上涨。

然而，这一上涨并非在投机真空中发生。相反，它得到了关键链上指标的支撑，这些指标描绘出机构重新增加兴趣的画面，同时供应方突然停止抛售。

比特币现货买盘与鲸鱼主导

推动价格上涨的最直接因素是美国现货比特币ETF流入的急剧加速。

数据显示，过去两天内，12个比特币ETF产品的资金流入超过15亿美元。

这些数字之所以重要，不仅因为它们在机械上具有意义。减半后，比特币的新发行量大约为每天450 BTC。在当前价格水平下，这一数字相较于高流入ETF日所暗示的需求而言，是一个相对较小的美元数额。

ETF资金流并非现货买入的唯一来源，也不一定与每次“市场买入”一对一对应。然而，它们是一个高度可见、受监管的渠道，能够迅速将额外需求引入市场。

当机构配置调整或更广泛的“风险偏好”资金流入金融市场时，这一机制尤为有效。这一动态解释了为何ETF资金流已成为加密行业的每日宏观信号。它帮助解释了即使在加密原生叙事平静时，比特币仍能上涨的原因。

链上指标进一步强化了由现货主导的强势走势。90天现货买盘CVD在86,000美元左右开始转为正值，表明买盘占优增强。这一指标显示，市场买入量在价格达到当前高点之前就已持续超过卖出量。

此外，这次买入的质量也有所不同。同期，现货平均订单规模显示“鲸鱼订单”闪烁。这表明买入量主要由较大实体推动，而非散户散布的投机。

这些投资者通过现货购买而非依赖脆弱的杠杆，率先引领了这轮上涨。

盈利了结减缓

第二个推动因素是缺乏负面力量：持续的盈利了结。

近期市场数据显示，已实现利润从第四季度早期的高位大幅下降。比特币长期持有者的7日移动平均已实现利润约为1.838亿美元/天，远低于2025年末每日报酬超过10亿美元的水平。

这很重要，因为比特币的上涨不仅需要买家，还需要较少的卖家。

当盈利了结的强度减弱，即使需求适中，也能推动价格上涨，因为市场不再被持有者锁定利润的抛售“填充”。

值得注意的是，这种不愿卖出的态度还通过价值天数销毁（VDD）指标得到印证。该指标计算比特币在被转移前的非活跃天数，按转移的BTC数量加权。

低值表明年轻币在被转移，而高值则意味着较老、长期持有的币在被花费。目前，2026年1月的VDD约为0.53，处于历史低位。这表明网络上转移的比特币相对较年轻，暗示较老的币仍未动用。

过去的周期显示，伴随比特币价格上涨和VDD指标低迷，预示着强劲的扩张。在这种环境下，新增需求无需穿越大量结构性抛售，买盘更能有效推升价格。

因此，当前突破阻力位的背后，是长期持有者的静默。这强化了市场真正的力量在于资产的实际需求，而非由短期投机推动的脆弱反弹。

衍生品作为加速器

第三个驱动因素是经典的加速器：衍生品仓位。

随着比特币价格上涨，加密市场出现了一波空头平仓潮。这些是赌价格下跌的交易者被迫回补的操作。这些事件可能造成突发的“空气袋”，止损被触发，平仓连锁反应。

实际上，数据显示，最新的上涨触发了自10月10日以来最大规模的空头平仓事件，涉及前500大加密货币。

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然而，除了这一平仓总数之外，更结构性的变化可能在期权市场发生。市场观察到，12月底到期的期权未平仓合约达到了历史最高水平，从579,258 BTC降至316,472 BTC，减少超过45%。

对市场观察者而言，期权未平仓合约至关重要，因为它会影响做市商的风险对冲策略。经销商的伽马在约95,000美元至104,000美元的区间内偏空。这种布局在价格开始上涨时可以放大上涨幅度，因为对冲流动与价格走势一致，而非抑制。

简单来说，这轮上涨不仅吸引了新买家，还通过平仓和对冲行为在关键水平被挑战时推动买入。

与此同时，期货参与在后续阶段加入，主要由散户主导。比特币期货买入量在91,400美元左右转为正值，略晚于现货买盘，但与加密货币的整体上涨趋势一致，确认了市场的强势。

宏观与政策利好

比特币并非在真空中交易，本周宏观经济因素提供了更有利的背景。

最新的美国CPI数据显示，12月整体通胀率为2.7%，核心CPI为2.6%。按月计算，季调后CPI为0.3%。

市场常将其转化为一个简单问题：通胀压力是否持续抬升实际收益率并使金融条件收紧，还是允许风险偏好扩大？

近期美国10年期TIPS收益率约为1.83%，显示实际收益率仍具有一定的历史意义，但较低的通胀压力可能降低进一步收紧的可能性，有助于高贝塔资产反弹。

比特币对宏观环境的敏感度因 regime 而异。然而，在加密作为“风险偏好”代理的时期，较低的通胀焦虑就足以支撑反弹，尤其是在现货流入和仓位同步改善时。

同时，美国关于加密市场结构的政策讨论也逐渐变得平静。美国立法者将CLARITY法案视为一项重要立法，旨在明确各机构间的边界，减少“执法监管”动态。

虽然该法案引发了市场参与者不同的反应，但行业人士普遍认为，这项法案可能对比特币有利，因其有助于建立更友好的监管环境，压缩风险溢价。

比特币能否持续上涨？

现在的问题是，比特币能否将这次反弹转化为持续的上涨动力。

分析师指出，短期持有者（STH）的成本基础在约99,100美元左右，是一个关键门槛。逻辑很简单：当近期买家处于盈亏平衡或盈利状态时，他们在小幅回调时不太可能进行防御性抛售，动量交易者也会更有信心。

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同时，比特币正进入一个上方供应区，许多买家的成本基础集中在这里。大致范围为92,100美元到117,400美元。

这意味着，随着价格上涨，可能会反复遇到愿意在接近平衡点卖出的买盘群体。

这创造了两条可能的路径：在持续场景中，如果ETF流入持续为正，价格重新突破99,000美元，市场可以通过吸收供应逐步走高，特别是在衍生品对冲仍然支持的情况下)。

在失败场景中，如果价格反复在短期持有者成本基础以下拒绝，并且宏观环境变得更紧，实际收益率上升，行情可能会像另一轮区间震荡一样耗尽，直到上方供应重新出现。