巴西咖啡市场面临复杂压力：阿拉比卡挑战与罗布斯塔势头

三月阿拉比卡咖啡合约周四下跌，原因是巴西主要产区预计降雨稳定，而越南对限水预期推动罗布斯塔咖啡价格上涨。两种主要咖啡品种的天气走势截然不同，形成了市场的对比格局，凸显区域气候条件持续影响全球价格。

降雨预报压制巴西阿拉比卡价格

巴西阿拉比卡价格周四承压，气象专家预测未来一周米纳斯吉拉斯州（全国最大咖啡产区）将有大量降雨。恶劣天气预报打压三月阿拉比卡合约，收盘下跌5.50点，跌幅1.57%。这一天气驱动的下跌反映交易商对巴西阿拉比卡地区潜在产量影响和开花条件的担忧。

来自Somar气象的最新降水数据显示，巴西咖啡种植者的情况复杂。在截至1月16日的一周内，米纳斯吉拉斯降雨量为33.9毫米，仅为历史平均值的53%。虽然短期内低于平均水平的降雨曾提振价格，因供应担忧，但未来一周预计的持续降雨改变了市场情绪，导致周四出现下行压力。

巴西产量增长抵消出口疲软

巴西咖啡产量走势复杂。官方作物预报机构Conab将2025年产量预估提高2.4%，预计总产量达5654万袋，高于9月预测的5520万袋。尽管产量强劲，但近期巴西咖啡出口表现出意外疲软。

Cecafe报告，2022年12月巴西绿咖啡出口总量同比下降18.4%，至286万袋。在此整体下降中，阿拉比卡出口同比收缩10%，至260万袋，而罗布斯塔出口则大幅下降61%，至22.21万袋。这一出口疲软，尽管产量预估强劲，暗示可能存在库存积累或贸易格局转变。

全球咖啡供应动态显示充裕

ICE监测的咖啡库存回升，反映全球供应充裕的趋势。阿拉比卡库存曾在11月20日降至1.75年低点的39.86万袋，随后回升至1月14日的2.5个月高点46.18万袋。同样，罗布斯塔库存从12月10日的1年低点4,012批回升至近期的1.75个月高点4,609批。

国际咖啡组织（ICO）数据显示，当前年度全球咖啡出口略降0.3%，至1.38658亿袋，表明尽管产量波动，出口保持相对稳定。美国农业部（USDA）外贸局预计2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的1.78848亿袋，供应充裕持续施压价格。

越南罗布斯塔产量激增带来竞争压力

与巴西面临的挑战不同，越南的罗布斯塔咖啡产量和出口大幅增长，提供了替代供应来源。越南国家统计局报告，2025年咖啡出口同比跃升17.5%，达158万吨。展望未来，越南2025/26年度咖啡产量预计同比增长6%，达176万吨，约合2940万袋，为四年来最高水平。

越南供应增长得益于有利的天气条件和良好的作物管理。越南咖啡与可可协会表示，如果天气保持有利，2025/26年度咖啡产量可能比上一季高出10%。作为全球主要的罗布斯塔生产国，越南的丰富供应将持续抑制罗布斯塔价格，即使阿拉比卡因天气紧张而面临供应压力。

未来展望：全球咖啡市场的结构性变化

USDA外贸局的半年评估展现了咖啡市场的复杂前景。虽然2025/26年度全球产量将创纪录，但组成结构尤为关键。阿拉比卡产量预计同比下降4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔产量将同比激增10.9%，达833.33万袋。这一以越南为主导的罗布斯塔扩张，预计将持续对该品种价格施加压力。

具体到巴西，FAS预测2025/26年度产量将比去年下降3.1%，至6300万袋，暗示短期内的产量强劲可能难以持续。同时，越南2025/26年的产量预计同比增长6.2%，达到3080万袋，为四年来最高。巴西阿拉比卡产量下降与越南罗布斯塔供应激增的双重变化，将带来市场的分化压力。

在库存方面，FAS预计2025/26年度期末库存将比2024/25年度的2130万袋减少5.4%，至2015万袋，表明供应虽仍充裕，但趋紧的趋势逐渐显现。这一逐步收紧的态势，特别是如果巴西产量如预期下降，可能最终支撑价格。