全球糖市面临持续过剩局势带来的压力

糖价在近期交易中回落，3月纽约糖合约下跌1.30%，伦敦白糖下跌1.39%。这种下行压力反映出对全球糖过剩持续时间延长的担忧加深，分析师预计这将继续影响市场情绪。行业观察人士指出，从创纪录的产量预测到全球最大生产国出口政策的变化，一系列因素正在重塑糖市场前景。

主要产糖地区的创纪录产量预测

巴西的糖产量走势仍是全球糖市的关键因素。巴西国家粮食供应公司Conab预测2025/26年度巴西糖产量为4500万吨，当前季节糖料蔗压榨比例达50.82%。然而，咨询公司Safras & Mercado对未来时期发出看空信号，预测2026/27年度巴西产量将降至4180万吨，出口也将下降11%，至3000万吨。

作为全球第二大糖生产国的印度，正剧烈重塑供应格局。印度糖厂协会报告称，2025/26年度截至1月中旬的产量已达1590万吨，同比增长22%。更为重要的是，ISMA将2025/26年度的全年产量预估提高至3100万吨，比去年同期增长18.8%。政策变化也在加快印度市场的影响力；政府批准了150万吨的糖出口配额，较2022/23年度的配额制度形成显著逆转，此前因产量短缺实行配额限制。

泰国，作为全球第三大糖生产国和第二大出口国，也在推动全球供应增长。泰国糖厂商协会预测，2025/26年度泰国糖产将同比增长5%，达到1050万吨，进一步加剧全球糖市的过剩局面。

主要糖市分析师的不同预测

在评估糖市场前景时，主要商品分析师之间出现了明显分歧。全球糖贸易商Czarnikow预计，2026/27年度全球糖市将出现340万吨的过剩，紧接着2025/26年度的830万吨过剩。然而，其他分析师则持不同观点：Green Pool商品专家预测2025/26年度过剩量为274万吨，2026/27年度则仅为15.6万吨；StoneX预计2025/26年度过剩为290万吨。

国际糖组织（ISO）对2025-26年度持更乐观态度，预计过剩为162.5万吨，这与2024/25年度的291.6万吨赤字形成鲜明对比。ISO将过剩归因于印度、泰国和巴基斯坦产量的增加，预计全球产量将增长3.2%，达到1.818亿吨。

Covrig Analytics的短期展望最为乐观，将2025/26年度的全球过剩预估提高至470万吨。尽管如此，Covrig也预测未来供应压力将缓解，2026/27年度的过剩将缩减至仅140万吨，因为价格走弱将抑制未来的生产决策。

美国农业部12月的预测显示，产量创纪录。该机构预计2025/26年度全球糖产将激增4.6%，达到创纪录的1.89318亿吨，而人类消费仅增长1.4%，至1779.21万吨。这一产销失衡凸显了影响糖价的供应压力。USDA的对外农业服务局特别预测，巴西2025/26年度产量将创纪录达到4470万吨（同比增长2.3%），印度产量将激增25%，达到3525万吨，主要受有利的季风条件和扩大种植面积的推动。

市场影响与价格展望

全球糖市持续的过剩局面对价格反弹构成重大阻力。虽然一些分析师预计2026/27年度的过剩状况将有所缓解，但短期内，供应充裕和印度等主要生产国出口能力的提升仍将施加压力。糖市的未来走势很大程度上将受到实际产量的影响，以及价格走弱如何促使全球种植者和加工商调整供应的速度。