星巴克在2026年：这只反弹股在经历了28,000%的涨幅后还能交出怎样的答卷？

经过短短四年内更换四位CEO，星巴克终于在明星领导者布莱恩·尼科尔的带领下站稳了脚跟。这家咖啡巨头的股价自上市以来已飙升近28,000%，投资者纷纷猜测这是否只是2026年另一轮大涨的开始。但在你入场之前，有一些关键因素需要考虑。

新领导带来强劲的第一季度动能

2026年第一季度的业绩显示，尼科尔的转型策略正在取得实质性进展。公司报告收入同比增长6%，达到99亿美元，全球可比销售额上涨4%。这些数字并不算爆炸性，但表明公司终于朝着正确的方向前进，结束了多年来令投资者失望的局面。

推动这一动能的原因是什么？尼科尔正在从根本上重新思考星巴克的运营方式。公司重新设计了门店布局和设备，大幅提升了服务速度——这是客户的一个主要痛点。市场营销也进行了更新，促销更具策略性，强调星巴克所谓的“第三空间”（介于家和工作之间的空间），让其看起来更现代而非过时。

但问题在于：所有这些投资目前都对盈利能力造成了沉重压力。调整后每股收益实际上下降了19%，至0.56美元。但尼科尔押的赌注是——这些前期成本最终会带来更健康的利润率，一旦运营改进全面落实。

估值问题可能阻碍股价上涨

这里需要保持谨慎。星巴克的市盈率为78倍——对于任何公司来说都算昂贵，更不用说还处于复苏阶段的公司了。是的，公司拥有出色的长期业绩记录，连续15年每年都提高股息，当前股息收益率约为2.6%。长期投资者理应最终获得回报。但目前的估值几乎没有容错空间，也难以支撑从这些水平实现大幅股价上涨。

热情显而易见：投资者在季度报告公布前蜂拥买入，寄希望于公司更强劲的转型。但押注一只市盈率达78倍的公司，意味着几乎要完美执行。任何一个季度的失误或复苏速度低于预期，都可能引发股价的剧烈回调。

现在该买入，还是等待更佳时机？

对星巴克的未来方向持乐观态度是合理的。布莱恩·尼科尔有一套切实可行的计划，早期迹象显示效果良好。那些在复苏过程中坚持持有的股东，未来几年可能会获得可观的回报。

然而，就目前的价格而言，建议立即买入并不明智。当前的估值并不支持冲动入场。聪明的投资者或许应等待更具吸引力的入场点——比如市场出现回调，或者盈利指标开始明显改善时。届时，这或许是真正值得把握的机会。但在今天78倍的市盈率水平上，耐心无疑是更明智的选择。