特朗普的美联储主席人选引发市场下跌，政策不确定性加剧

特朗普总统提名凯文·沃尔什为下一任联邦储备委员会主席，触发了1月30日的市场大幅抛售，投资者对持续收紧货币政策的前景变得谨慎。此次提名引发市场参与者的担忧，他们认为沃尔什比其他潜在候选人更关注通胀，可能会抵制股市交易者希望的激进降息措施。标普500指数下跌0.25%，道琼斯工业平均指数回落0.27%，纳斯达克100指数下跌0.44%，而3月期货合约在两个股指中持续下跌。

市场反应迅速且强烈。10年期国债收益率升至一周高点4.277%，投资者重新调整对未来降息的预期，同时黄金价格下跌超过4%，达到一周低点。美元在政策偏鹰的预期下走强。3月迷你标普500指数期货下跌0.25%，3月迷你纳斯达克指数期货下跌0.40%，引发抛售。

政策偏鹰和通胀担忧推动市场疲软

沃尔什在2006-2011年担任联邦储备理事期间的业绩显示，他对通胀风险持更鹰派立场，优于即将于五月结束任期的现任联储主席鲍威尔。这一立场加剧了对货币政策走向的担忧，给增长敏感型股票带来额外压力。除了联储领导层的变动，经济数据也加剧了抛售压力，12月生产者价格指数（PPI）涨幅超出预期。最终需求PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.0%，均高于市场预期的0.2%和2.8%。剔除食品和能源的核心PPI环比增长0.7%，同比增长3.3%，也超出预期的0.2%和2.9%。

高于预期的通胀数据强化了市场对美联储可能坚持“更高、更长”利率政策的担忧，抑制了股市情绪。

最易受股价下跌影响的行业

半导体制造商承受最大抛售压力，KLA公司股价下跌超过7%，领跌标普500指数，紧随其后的是超微公司（AMD）下跌超过4%。其他芯片设备和半导体公司，包括应用材料、微芯科技、恩智浦半导体、模拟设备和德州仪器，股价均下跌超过1%，因增长担忧加剧。

在美元走强和避险需求推动下，矿业股跌势更为剧烈。Coeur Mining下跌超过8%，Hecla Mining和巴里克矿业均下跌超过6%。贵金属矿业公司如纽蒙特和弗雷斯诺-麦克莫兰下跌超过5%，黄金价格继续走弱，跌幅超过4%，白银暴跌12%。

一些个股公布的业绩令人失望，进一步加剧了市场整体疲软。PennyMac Financial Services在第四季度净收入为5.38亿美元，远低于市场预期的6.27亿美元，股价下跌超过33%。施耐德国家公司第四季度营收为14亿美元，低于预期的14.5亿美元，股价下跌超过8%。Appfolio全年营收指引为11亿至11.2亿美元，也低于市场预期的11.3亿美元，股价下跌超过6%。

市场中的亮点

尽管整体市场下跌，部分公司因盈利超预期而受益。SanDisk在公布第二季度营收30.3亿美元后，股价上涨超过20%，大幅超出预期的26.7亿美元。Lumentum在摩根士丹利将目标价从304美元上调至350美元后，股价上涨超过14%。Deckers Outdoor第三季度净销售额为19.6亿美元，超出预期的18.7亿美元，同时全年净销售额指引上调至54亿至54.3亿美元，之前预期为53.5亿美元，股价上涨超过11%。Charter Communications在报告第四季度新增居民客户达2961万，超出预期的2870万后，股价上涨超过7%。Verizon在第四季度新增61.6万用户，并批准了250亿美元的股票回购计划后，股价上涨超过6%。Air Products and Chemicals在第一季度销售额达31亿美元，超出预期的30.5亿美元，股价上涨超过5%。

盈利季带来支撑

2026年第四季度财报季已启动，预计有102家标普500公司将于本周公布财报。在迄今为止公布财报的143家公司中，77%的公司超出分析师预期，为市场情绪的下行提供了些许支撑。彭博情报预计标普500指数第四季度整体盈利增长8.4%，但剔除“七巨头”科技巨头后，盈利增长预期降至4.6%。

全球市场表现分化，政策分歧明显

海外股市表现分化。欧洲的Euro Stoxx 50指数上涨0.89%，受益于欧元区经济韧性。中国的上证综指下跌0.96%，创下三周低点，日本日经225指数下跌0.10%。

债市反映出对货币政策路径的预期分歧。德国10年期国债收益率上涨0.6个基点至2.846%，英国10年期国债收益率下跌0.2个基点至4.509%。欧元区失业率意外下降0.1个百分点，至6.2%的历史低点，显示劳动力市场强劲，超出市场预期的6.3%。欧元区通胀预期比预期更为粘性。一年期通胀预期持稳在2.8%，而三年期通胀预期意外上升0.1个百分点，达到2.6%的两年高点，超出预期的2.4%。

展望与政策影响

在市场普遍下行和特朗普提名联储主席的背景下，未来利率市场目前仅预期3月17-18日的联邦公开市场委员会会议上降息25个基点的概率为16%。欧洲的利率掉期显示，2月5日的欧洲央行政策决定中，降息25个基点的可能性为0%，表明各国央行的政策路径仍存在分歧。

政府与参议院民主党达成的暂时避免关门的协议——为国土安全部提供两周资金，并为部分机构提供全年资金——为短期财政不确定性提供了些许缓解，但众议院议长约翰逊表示，投票可能需要72小时，可能允许短暂的中断。