SNOW 股票因人工智能热潮而盈利激增：投资意义解析

雪花公司2026财年第三季度的最新财报显示，公司全速运转，人工智能成为主要的增长驱动力。雪花股票的盈利故事围绕公司如何将AI创新转化为业绩成果展开，这对于投资者评估以高估值投资企业软件的风险与机遇来说，是一个关键时刻。

在2026财年第三季度，雪花的产品收入为11.6亿美元，同比增长29%，超过了许多企业软件同行。使这些雪花股票盈利尤为引人注目的是其构成——以Snowflake Intelligence和Cortex AI等AI为核心的产品不再是小众产品，而已成为公司核心收入的重要组成部分。在本季度，AI影响了50%的新订单，表明客户正在积极扩大其在平台上的AI工作负载。此外，现有部署的用例中有28%已集成AI能力，显示出客户基础内的采用正在不断扩大。

由AI创新驱动的创纪录盈利季度

雪花盈利增长的引擎不仅仅依赖于自主产品开发。与云巨头和AI专家的战略合作不断扩大公司的潜在市场。尤其值得一提的是，雪花加深了与谷歌云的集成，将谷歌的Gemini 3模型直接引入Cortex AI平台。这一集成使企业客户能够在不迁移敏感数据的情况下构建生成式AI应用——这是一个关键的价值主张，在市场上引起了共鸣。除了谷歌云，雪花的生态系统还包括与亚马逊Web服务、SAP和Anthropic的合作，创造了多个分销渠道和用例，推动盈利增长。

第四季度的指引也进一步巩固了盈利势头。管理层预计产品收入在11.95亿至12亿美元之间，同比增长27%。如果实现，将延续公司一贯的执行力，并验证其以AI为驱动的战略，吸引客户投资。

竞争格局：SNOW如何与AWS和Oracle竞争

然而，雪花的盈利成功并未被竞争对手忽视。亚马逊正利用AWS扩展AI能力，通过与Infosys等合作伙伴的合作，向企业客户提供集成的生成式AI工作流程。Oracle则推出了Fusion Applications AI Agent Marketplace，于2025年10月上线，允许客户在财务、人力资源和供应链等领域大规模部署合作伙伴开发的AI代理。

这种激烈的竞争局势为雪花股东带来了风险与机遇。公司必须持续创新以保持其高端定位，但所有供应商在企业中快速采用AI的趋势表明，市场规模正在扩大，足以支持多个玩家，尤其是具有雪花技术差异化和数据治理能力的公司。

估值与股价展望：以高倍估值买入SNOW是否合适？

雪花股价在过去12个月上涨了39%，远超Zacks计算机与科技行业的26.3%和互联网软件行业的6%。但股价上涨伴随着估值的扩张。未来12个月的市销率为13.55倍，远高于互联网软件行业平均的4.77倍，超过2.8倍。

Zacks对2026财年每股盈利的共识预估为1.20美元，过去30天未变，但同比增长44.58%。在这样的盈利水平下，溢价估值反映了市场对雪花AI故事的信心，但也限制了盈利偏差的空间。

目前，雪花的Zacks评级为#3（持有），表明盈利增长可能已部分反映在当前估值中。对于考虑入场的投资者来说，关键问题是持续27-29%的年度盈利增长是否能支撑接近行业三倍的估值倍数，还是随着AI增长故事的成熟，估值的均值回归将成为主导因素。未来几个财季将是回答这一问题的关键。