了解期权交易中的买入开仓与买入平仓的区别

在交易期权时，你会遇到两种基本的交易类型，它们定义了你如何建立和退出仓位：买入开仓和买入平仓。买入开仓允许你建立一个全新的期权合约，并承担看涨或看跌的风险敞口。相反，买入平仓涉及购买与你已卖出期权相匹配的合约，从而中和你的风险并退出交易。让我们深入了解这两种策略的工作原理以及何时使用它们。

期权是什么以及它们如何运作？

从本质上讲，期权是一种衍生工具——一种其价值源自基础资产的金融产品。当你拥有一个期权合约时，你获得在特定日期之前或当天以预定价格（行使价）交易该基础资产的权利（但非义务）。这种选择权赋予了合约其名称和灵活性。

每个期权都涉及两个当事方：持有人（买方）和发行人（卖方）。持有人行使权利，而发行人则承担在持有人选择行动时履行合约条款的义务。此外，买方还需支付一笔预付的费用——称为权利金——以补偿卖方承担的风险。

期权主要有两种类型：看涨期权（call）和看跌期权（put）。理解这两者对于掌握“买入开仓”与“买入平仓”策略至关重要。

看涨期权和看跌期权的解释

看涨期权赋予持有人在行使价购买资产的权利。这代表一种多头仓位——即押注资产价格将上涨。假设你持有一份XYZ公司股票的看涨期权，行使价为15美元，8月1日到期。你有权在到期日以15美元的价格从发行人那里购买这些股票。如果到那时XYZ股价飙升至20美元，发行人必须以15美元的价格卖给你，导致每股亏损5美元。

看跌期权则相反。它赋予持有人在行使价卖出资产的权利，代表空头仓位——押注资产价格将下跌。假设你持有XYZ公司股票的看跌期权，行使价为15美元，8月1日到期。这意味着你可以在到期日以15美元的价格卖出XYZ股票给发行人。如果XYZ股价跌至10美元，发行人必须以15美元的价格买入，承担每股亏损5美元。

建立仓位：买入开仓策略

买入开仓是你从零开始建立新期权仓位的方法。当你买入开仓时，你是在市场上从卖方购买一份新创建的期权合约。卖方会提前收到权利金，并承担相应的义务。你现在拥有了合约的全部权利。

这一策略适用于看涨和看跌期权。买入开仓看涨期权意味着你购买了一份全新的看涨合约，拥有在到期日以行使价购买基础资产的权利。这向市场表明你相信资产价格将上涨。买入开仓看跌期权意味着你购买了一份全新的看跌合约，拥有在到期日以行使价卖出基础资产的权利。这表明你预期资产价格将下跌。

关键点：买入开仓创建了之前不存在的仓位。你成为合约持有人，拥有所有相关权利。这也是“开仓”这个名字的由来——你实际上是在开启一笔新交易。

退出仓位：买入平仓策略

买入平仓的作用在于：当你已经卖出期权并希望退出该义务时，它是你的退出策略。当你最初卖出一个期权合约时，你会提前获得权利金，并承担卖方责任。对于看涨期权，这意味着如果买方行使，你必须出售基础资产；对于看跌期权，则意味着如果买方行使，你必须买入基础资产。

这种义务具有实际风险。如果市场走势与你的预期相反，你可能面临巨大亏损。例如，假设你卖给玛莎一份XYZ公司股票的看涨期权，行使价为50美元，8月1日到期。如果XYZ股价在行使时为60美元，你被迫以50美元的价格卖出价值60美元的股票，每股亏损10美元。

为了规避这种风险，你可以通过在市场上购买相同的期权合约来实现买入平仓。在上述例子中，你会买入一份相同到期日（8月1日）、行使价为50美元的XYZ看涨期权。这样，你就持有了两个相反的仓位：每当你欠玛莎的金额为1美元时，你通过买入的合约也会支付你1美元。每当你从一份合约中可能获得1美元时，你也会在另一份合约中亏损1美元。两个仓位相互抵消，让你实现零净敞口。

但需要注意的是：买入平仓所支付的权利金通常会高于你卖出原始合约时收取的权利金。不过，这笔支出是退出风险的成本，通常是值得的。

市场做市商如何支持期权交易

理解这一机制的关键在于市场做市商和清算所的作用。每个主要金融市场都通过一个中立的第三方——清算所——来标准化所有交易，进行对账，并确保支付正确流动。

在期权交易中，你不是直接与写出或持有合约的人交易，而是通过市场进行。当你买入期权时，是从市场购买；卖出期权时，是卖给市场；行使期权时，从市场收取；被指派时，向市场支付。

这里的关键是：所有的债务和信用都由市场整体计算，而不是在个别当事人之间。例如，你卖出一个期权，如果被行使，你可能会亏损500美元，但你实际上欠的是市场500美元。同样，期权持有人从市场获得500美元。市场会平衡这些资金流动。

这也是买入平仓如此高效的原因。当你写出一个期权并持有它，随后买入一个相应的对冲期权时，你也是从市场购买。无论目前谁持有你写出的期权，清算所都确保每1美元的债务都能得到相应的支付，最终实现零净敞口。

期权交易者的关键要点

买入开仓建立了一个全新的期权仓位，让你掌控合约的所有权利。买入平仓则让你中和已卖出的期权仓位，解除未来的义务。这两者都是期权交易中不可或缺的工具。

请记住，成功的期权交易涉及复杂性和风险。建议咨询金融顾问，判断期权是否符合你的投资策略。同时要了解，期权交易的利润通常作为短期资本利得征税，税收待遇不同于长期资本利得。在开始交易前理解这些税务影响，有助于你更好地进行仓位管理和策略选择。

期权具有投机性，但也为成熟的交易者提供了真正的机会。无论你是通过买入开仓建立看涨或看跌观点，还是通过买入平仓管理现有仓位，掌握这两个概念都能为你的期权交易成功打下坚实基础。