TC能源在安全成就和连续第26年派息增长的背景下，交出2025年强劲业绩

TC能源公司于2026年2月13日公布了2025年第四季度及全年稳健的财务业绩，展现了其以安全为先的运营文化和在北美能源基础设施中的战略资本部署的实力。公司实现了五年来最强的安全表现，转化为卓越的运营里程碑和稳健的财务增长，凸显其公用事业类商业模式在地缘政治不确定性和市场波动期间的韧性。

以安全为驱动的运营创下15项流量纪录和运营里程碑

公司对安全的坚定承诺推动其多元化管道网络实现前所未有的运营表现。2025年，TC能源在其系统中实现了15项交付纪录，2025年末和2026年初能源需求格局急剧变化，带来最显著的增长。

加拿大天然气管道部门多次创纪录，2025年第四季度平均交付量达27.2亿立方英尺/天，比去年同期增长5%，并在2026年1月22日创下了33.2亿立方英尺的历史最高纪录。在此网络中，NGTL系统在同一日期创下了18.3亿立方英尺的全新交付纪录，而加拿大主线西部接收量平均为4.8亿立方英尺/天，同比增长3%。

美国天然气管道部门实现更为显著的增长，第四季度日均流量激增9.5%，达到29.6亿立方英尺/天，创下39.9亿立方英尺的历史最高纪录，达成于2026年1月29日。液化天然气（LNG）出口设施的交付平均为3.9亿立方英尺/天，比去年同期增长21%，2025年12月4日曾达到近4.4亿立方英尺的日纪录。

这种运营高峰反映了数据中心基础设施建设、煤炭转天然气以及LNG出口量扩大的需求激增。墨西哥天然气管道系统在2025年第四季度平均流量为2.7亿立方英尺/天，与去年同期持平，但占墨西哥季度天然气总需求的约20%。

发电和储能资产也贡献了卓越表现。公司核电资产布鲁斯电力在2025年第四季度的可用率达85.7%，受第2机组计划维护影响，2025年全年可用率达91%。联合发电机组的可用率为89.5%，支持北美地区的稳定电力供应。

财务表现反映资产利用率强劲和盈利增长

第四季度可比EBITDA增长13%，达到30亿美元，而细分盈利从2024年第四季度的19亿美元增长15%，至22亿美元。归属于普通股股东的净利润为9.59亿美元，每股收益0.92美元，而2024年同期为10亿美元，每股收益1.03美元。

2025年全年，可比EBITDA达110亿美元，较2024年的100亿美元增长，而细分盈利保持在80亿美元。强劲的财务走势得益于98%的可比EBITDA由费率监管或长期“取或付”合同支撑，提供了稳定、长期的现金流可见性，限制了商品价格波动的影响。

每个主要运营板块对全年业绩贡献显著。加拿大天然气管道板块实现细分盈利22亿美元和可比EBITDA37亿美元。美国天然气管道板块实现细分盈利39亿美元和可比EBITDA49亿美元，而墨西哥部门贡献细分盈利12亿美元和可比EBITDA14亿美元。

战略性资本部署推动持续增长

公司在2025年批准了6亿美元的低风险、管道内扩展项目，增强长期可见性。在多年度增长计划（MYGP）中，TC能源批准了5亿美元的NGTL系统扩展设施，预计2028年投产。截至2025年12月31日，约11亿美元的MYGP设施已做出最终投资决定。

资本项目执行展现了纪律性和卓越表现。2025年，TC能源提前完工并超预算目标15%以上，成功投运83亿美元的项目。第四季度投运的关键基础设施包括哥伦比亚系统的VR项目（5亿美元投资），提供从弗吉尼亚格林斯维尔县到诺福克地区的额外容量。威斯康星州的ANR系统的WR项目（约7亿美元）也已完成，扩大了多点交付的主线容量。ANR储存优化项目提升了系统的灵活性和对中西部电力需求波动的响应能力。

展望2026年，管理层预计约40亿美元的资本项目将投产，包括北方边境管道的Bison XPress项目、NGTL系统的Valhalla North和Berland River项目，以及布鲁斯电力的第3机组（作为MCR计划的一部分）。

拓展高需求市场和数据中心基础设施

公司通过先进的商业洽谈和成功的项目开放季展现出市场动能。2026年1月9日，TC能源完成了哥伦布、俄亥俄地区的哥伦布天然气传输系统的非绑定扩展项目开放季，寻求最多0.5亿立方英尺/天的增量容量，包括新阿尔巴尼。市场反应远超预期，收到约1.5亿立方英尺/天的投标，远为拟议项目容量的三倍，显示数据中心电力负荷增长带动的强劲市场需求。

2026年2月9日，公司启动了Crossroads管道系统的非绑定扩展项目开放季，容量最高达1.5亿立方英尺/天。此潜在扩展将满足北印第安纳州、伊利诺伊州、爱荷华州和南达科他州快速增长的市场需求，响应美国中西部新近宣布的发电和数据中心项目。开放季预计于2026年3月中旬结束。

这些商业举措体现了公司在资本配置上的纪律性，以及抓住北美能源需求增长趋势的战略布局。管理层预计，从2025年至2035年，天然气需求将增加约45亿立方英尺/天，达到约170亿立方英尺/天，主要由LNG出口扩展、发电需求上升和地方配电公司对可靠性要求提升所驱动。

战略性配置目标实现五到七倍倍数

TC能源专注于以五到七倍的建造倍数部署资本，即资本支出与可比EBITDA的比值。2026年，公司预计净资本支出为55亿至60亿美元（调整非控股权益前为60亿至65亿美元），体现其在增长投资与财务灵活性之间的平衡。

管理层对到2030年实现60亿美元年度净资本支出的全面配置充满信心，随着多元高品质项目的商业洽谈成熟，未来有望超越这一投资水平。

连续第26年提高股息

鉴于持续的运营表现和财务实力，TC能源董事会批准将季度普通股股息提高3.2%，自2026年3月31日止季度起生效。新季度股息为每股0.8775美元，年化为3.51美元，预计于2026年4月30日支付，股权登记截止日为2026年3月31日。

这是公司连续第26年增加股息，彰显其在为股东创造价值的同时保持财务纪律的承诺。此次股息增长符合公司中长期增长轨迹和再投资需求。

2026年财务展望与战略重点

管理层预计2026年全年可比EBITDA和每股可比盈利将超越2025年，预计可比EBITDA在116亿至118亿美元之间。此展望基于近期投产项目的贡献、现有资产的运营动力以及扩展项目的商业成功。

公司战略重点仍然是通过安全和卓越运营最大化资产价值，执行精选增长项目组合，并确保财务稳健与灵活性。在地缘政治和贸易政策不确定性持续存在的背景下，TC能源多元化的运营布局、合同现金流模式，使其具备实现持续、低风险增长和可持续表现的能力。

公司将继续以一贯的纪律性执行框架前行，凭借差异化的资产组合和长期布局，抓住北美能源基础设施不断演变中的增长机遇，持续实现业绩增长。