#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff 全球金融市场正进入一个重新校准的时期,随着对激进降息预期的逐渐减弱。在之前的周期中,投资者在股票、债券、商品和数字资产等各类资产中都布局了大规模宽松货币政策的预期。这一预期推动了风险资产的上涨,并强化了全球流动性条件即将大幅放松的叙事。
现在,局势正在发生变化。市场不一定预期利率会更高,但越来越多地质疑央行将多快、多深地降息。讨论的重点已从确定性转向可能性。这一转变非常重要,因为金融市场的波动不仅仅基于经济现实,还基于对未来政策的预期。
此次重新校准的核心是美联储、欧洲央行和英格兰银行等机构不断变化的政策前景。这些央行多年来通过收紧货币政策应对通胀。虽然通胀已从高点回落,但并未如政策制定者最初预期的那样迅速或持续下降。
这种持续性迫使央行保持谨慎的态度。它们不再承诺快速宽松,而是强调数据依赖。每一次通胀报告、劳动力市场数据和增长指标都在塑造利率预期方面发挥更大影响。
导致降息预期降温的主要原因之一是通胀本身的韧性。许多地区的总体通胀率已下降,但剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀仍然相对较高。核心通胀反映了更深层次的经济压力,如工资增长、住房成本和服务行业需求。
当核心通胀持续粘性时,央行面临艰难的权衡。过早降息可能重新点燃通胀压力,逆转多年的紧缩措施。而持续保持收紧政策又可能抑制经济增长。
劳动力市场的强劲