史蒂夫·艾斯曼警告人工智能支出可能的崩溃

同一位投资者，曾在2008年准确预见次贷危机崩溃并从中获利丰厚的史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman），如今将注意力转向一个新的风险领域：科技巨头在人工智能上的失控支出。他最近在自己的YouTube频道发布的分析中，描绘了当前对AI的投资与二十多年前席卷科技行业的投机泡沫之间令人不安的相似之处。

在华尔街看准的投资者现警示潜在危机

艾斯曼的信誉源于他在识别投机泡沫方面的卓越能力。在2008年全球金融危机爆发之前，他已洞察到美国抵押贷款体系的裂痕。如今，他用同样的分析视角观察Meta、谷歌、亚马逊等科技公司正向人工智能投入前所未有的资源。

每年超过3000亿美元的AI资本支出

大型科技公司正将其努力和预算集中在与AI相关的资本投资上，金额已超过3000亿美元。这一支出推动了语言模型、计算基础设施和人工智能系统的飞速发展。所有公司都在激烈竞逐，争夺这片新兴的科技前沿。

1999年的教训：互联网繁荣变成经济衰退

史蒂夫·艾斯曼提到一个值得关注的历史先例。1999年，互联网分析师宣称网络将征服世界。预测虽正确，但过程中发生了大规模且无序的投资。资金流动过快、规模过大，过度投资成为2001年经济衰退的主要原因之一。即使经济收缩结束后，科技股也长时间停滞不前。

艾斯曼暗示的类比潜在但不容忽视：如果这种模式重演，当前在AI上的过度支出可能预示着一次重大调整的到来。

AI创新开始放缓的早期信号

虽然艾斯曼承认自己并非AI领域的专家，但他指出行业内批评者的观点表明，当前大规模语言模型的逐步升级——即不断扩大模型规模——正逐渐失去效果。作为一个指标，最近推出的ChatGPT 5.0尚未展现出比前一版本ChatGPT 4.0更显著的改进。

这些早期信号表明，创新带来的实际成果可能未能匹配当前的投资水平。如果这一趋势得到确认，或许预示着一段放缓的开始。

令人失望的回报风险

史蒂夫·艾斯曼提出的核心问题是：这场在AI上的大规模投入究竟能带来怎样的回报？如果最初的收益低于预期，投资速度将会大幅减缓，远不及目前的高速增长。接下来可能会出现类似2001年科技行业经历的“痛苦消化”期。

这一场景并非绝对预言，而是由一位在市场关键时刻展现出非凡洞察力的分析师发出的谨慎警示。