#SECApprovesNasdaqTokenizedSecuritiesTrading

在传统金融与区块链技术的交汇处取得重大进展，美国证券交易委员会(美国证交会)正式批准了一项规则变更，允许纳斯达克股票交易所支持代币化证券的交易和结算。这一决定标志着市场结构的分水岭时刻，表明基于区块链的资产正从实验性利基市场进入受监管资本市场的中心。根据这项批准，纳斯达克成为首批获得正式监管批准的美国主要交易所之一，可将代表真实股票和交易所交易基金(交易所交易基金)的数字代币整合到其核心交易生态系统中。

这项批准反映了多年来监管、技术和市场的演变——从早期区块链实验发展到综合试点框架，试图将受监管的数字资产纳入既有的金融基础设施。从根本上讲，这一变化不仅仅是在新平台上启用交易：它将区块链技术与长期以来的投资者保护、市场完整性和全国市场体系的原则联系在一起。

"代币化证券"的真实含义
代币化证券是传统金融工具（如股票、交易所交易基金和其他注册证券）的数字表示，以密码学代币的形式记录在区块链上。

这些代币代表与传统同等物相同的所有权、治理权(包括投票权和股息权利)和经济价值，但具有区块链基础设施提供的额外灵活性，包括潜在的更快结算和程序化功能。

根据新的批准，纳斯达克将运营一个试点计划，其中符合条件的证券可以以两种平行形式交易：
传统账面形式——今天市场上使用的熟悉系统。
代币化区块链形式——代表每股或每个单位的数字代币。
两种形式都将存在于同一整合订单簿中，具有相同的价格、执行优先级和监管监督，确保投资者使用代币化或传统股票时的一致交易体验。
这维持了美国监管机构长期以来倡导的统一市场结构，同时仍然允许创新结算技术运营。

试点中包含的证券
该批准最初适用于精心选定的一组高成交量证券，最适合代币化。这些包括：
罗素1000指数中的股票——代表美国市值最大的1,000家公司的基准指数。

交易所交易基金(交易所交易基金)，追踪标普500指数和纳斯达克100指数等主要基准。
与流动性较低或利基工具不同，这些证券交易广泛，为机构和个人投资者所熟悉，是在受监管交易所上实现代币化交易试点的理想选择。

代币化交易系统如何运作
虽然代币化证券是区块链上的数字代币，但核心交易和结算基础设施仍然深度整合到传统市场系统中：
相同的订单簿和匹配引擎
代币化证券将在与传统股票相同的纳斯达克订单簿内交易。这确保了：
没有流动性分割——代币化和传统股票对相同的市场深度做出贡献。
相同的执行优先级——代币化订单和普通股票订单在匹配和执行方式上没有区别。
相同的市场价格——代币化和传统股票交易的价格将一致，防止同一证券不同形式之间的价格差异。

通过现有基础设施结算
系统将继续使用存托信托公司(美国存托信托公司)，即美国股票的主要清算和结算基础设施，而不是创建一个全新的区块链结算层。这有助于保留现有的法律框架，并确保即使区块链代币在系统中流动时，受监管的管制措施仍然有效。

希望使用代币化结算的交易者可以在下单时指定此选项，交易所将该偏好传输给美国存托信托公司进行处理。如果由于任何原因代币化结算对特定交易不可行(例如监管或技术限制)，交易只需以传统形式结算。

为什么这项批准很重要
这项批准是一个具有里程碑意义的监管里程碑，原因有以下几个：
1. 区块链技术的主流整合
美国主要交易所首次将基于区块链的实际证券版本整合到其受监管市场中，而不依赖于独立或实验性场所。机构市场现在完全在试验链上特性，同时仍然尊重投资者保护框架。

2. 保留现有保护措施
系统不是削弱监管监督，而是将代币化交易置于现有国家市场体系内。代币化证券必须：
共享与传统股票相同的代码和CUSIP，
提供相同的权利(如股利和投票)，
遵守相同的监督和合规要求。
这确保代币化工具不是二流替代品，而是受监管证券的直接等价物。

3. 朝着更快、更透明市场迈进一步
虽然传统股票结算通常需要一到两个工作日(T+1或T+2)，但区块链代币有可能实现更快的结算，减少交易对手风险和处理延迟。该试点还为潜在的未来结算效率、可编程公司行动和市场进入创新奠定了基础。

投资者和市场的潜在优势
这项批准为零售和机构市场参与者都带来了几项关键优势：
增强的市场可及性
代币化资产可能为更灵活的交易模式铺平道路，例如延长交易时间，甚至接近24/7的访问，特别是随着基础设施的成熟。
分数所有权机会
代币化自然地实现了分数所有权，允许投资者持有昂贵股票的较小部分。虽然经纪商已经提供了类似的产品，但区块链原生产品在资产层面本身就具有这种特性。这可以为较小的投资者民主化了对高价值证券的访问。
创新的市场功能
代币化证券可以支持可编程的公司行动，例如自动股利分配、委托投票和基于智能合约的治理，在传统证券结算之上提供更丰富的功能层。

展望未来——接下来是什么
美国证交会的批准只是更广泛转型的开始。市场将密切监测试点结果，监管机构可能会继续根据代币化实践的演变调整规则。虽然初步推出将通过美国存托信托公司使用传统结算基础设施，但未来的发展可能会探索更多的区块链原生功能。

此外，其他大型交易所也在探索类似的路径。这表明代币化迅速成为一种主流市场趋势，而不是一个利基实验。

本质上，美国证交会的批准授权纳斯达克开始将传统股票市场与区块链技术桥接的最早阶段——这是全球金融中长期期待和极其重要的发展。

结论：
传统金融与Web3整合中的里程碑
美国证交会对纳斯达克代币化证券交易的批准代表了传统金融与Web3创新之间的重大汇聚。通过将代表股票和交易所交易基金的数字代币整合到受监管的市场环境中，这一决定为区块链技术与受监管资本市场和谐共存的未来铺平了道路。

这一里程碑式的变化不仅仅是一个试点计划——它是一个象征性指标，表明金融创新在监管护栏内不断演变，为结算效率、市场可及性和投资者赋能提供了新机会。当市场准备更广泛地采纳代币化资产时，这项批准将纳斯达克定位在这一历史性转变的最前沿。

关键要点总结
美国证交会批准了纳斯达克的提议，以交易和结算传统证券的代币化形式。
符合条件的证券包括罗素1000指数中的股票和主要交易所交易基金。

代币化股票将在同一订单簿上与传统股票具有相同的价格、权利和执行优先级。

结算将继续通过存托信托公司进行，确保监管一致性。