目前市场上正上演着一种值得关注的有趣紧张局势。一方面，投资者对大型科技公司在AI基础设施上的投入感到担忧。亚马逊刚刚宣布计划在2026年在AI资本支出上投入$200 十亿美元，市场因此惩罚了它——股价今年迄今下跌了约9%。微软也处于类似境地，尽管盈利稳健，但市场担心它今年的$100 十亿美元资本支出计划。

但事情变得奇怪了。同一时间，另一种完全相反的观点也在传播。像Salesforce和Adobe这样的软件公司正遭受重创，因为人们相信AI代理最终会让传统企业软件变得过时。有人称之为“SaaSpocalypse”——就像软件行业即将被彻底取代一样。

但仔细想想，这两件事真的可能同时成立吗？我们真的生活在一个AI如此强大以至于能摧毁整个行业，但又如此昂贵以至于巨头科技公司投入数百亿资金却仍让投资者失望的世界吗？这个逻辑似乎说不通。

英伟达的黄仁勋实际上指出了这种“saaSpocalypse”思维的荒谬，老实说我也认同他的观点。SaaS公司为特定行业和用例开发了专业化解决方案。通用AI工具可能不会一夜之间取代它们。更可能的情况是，AI与软件公司合作，让AI提升现有软件的性能，而不是完全取代它。

如果你认为软件股的抛售已经过头，有一种简单的方法可以布局潜在的反弹。iShares扩展科技-软件ETF让你可以接触到114家北美软件公司。这基本上是一个集中的SaaS ETF，让你无需挑选个股就能押注这个行业。

该基金持有一些重量级公司——微软占9.7%，Palantir占8.2%，Salesforce占7.7%，甲骨文占7.2%，Intuit占5.2%。自2001年以来，年均回报率为10.4%，管理费合理，为0.39%。目前其市盈率为35.2倍，略高于纳斯达克100指数的32.4倍，但对于一个专注于SaaS的ETF来说，这并不算不合理。

在我看来，如果你认为市场对软件公司能否适应并与AI共存的能力过于悲观，这个SaaS ETF可能是表达这一观点的一个有趣方式。你基本上是在押注“saaSpocalypse”的说法被夸大了，软件仍然是世界上最有利润的行业之一。这一切的走向可能很大程度上取决于未来几年AI的实际发展情况。