所以大家都在猜市场何时会真正崩盘。最近我一直在关注数据，确实有一些值得注意的地方。

人工智能的上涨简直疯狂。是的，科技是真的，企业也在赚钱，但有些估值已经变得荒谬。一些超级市值的AI股票基本上在支撑整个市场，而这在历史上并不是一个稳定的局面。

让我注意到的是：CAPE比率刚刚接近40。作为背景，这是周期调整后的市盈率指标。上次看到这么高的数字是在互联网泡沫破裂之前。所以如果历史重演，我们可能真的要面对一些真正的波动。

那么，我们能准确预测何时会发生崩盘吗？说实话不可能。任何声称能百分百预测的人都是在撒谎。但这并不意味着我们不该做好准备。市场最终会调整——它总是会的。问题只是时间和幅度。

我一直在考虑的是采取防御性布局。如果因为AI股票抛售引发崩盘，并非所有板块都一样下跌。一些行业抗跌能力更强。例如，医疗行业在经济下行时通常更具韧性，因为无论市场状况如何，人们仍然需要药物。

以辉瑞为例。这只股票最近被打压得很厉害。收入不稳定，而且在未来几年内，他们将失去一些关键药物如Eliquis和Xtandi的专利排他权。从表面看，这听起来很糟。但实际上——他们在肿瘤学和体重管理等领域有稳固的管线，他们还在利用AI降低成本，盈利状况比收入挑战更好。

最有趣的部分？辉瑞的市盈率为9倍，而医疗行业的平均市盈率为18.6倍。与整体市场相比，这确实很便宜。如果崩盘真的发生，而且是由AI驱动，我预计辉瑞的跌幅会比超级科技股小。如果没有崩盘，公司的基本面也会随着时间推移带动股价上涨。

所以我的看法是：我们都应该考虑何时会出现调整，以及这对仓位意味着什么。在这个阶段，建立一个既有防御性股票又有成长性敞口的组合，是明智的风险管理。崩盘终究会来——不管是2026年还是更晚，持有一些被低估的优质股票，都能为你提供不同的选择。