所以查马斯·帕利哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）又回到了SPAC的游戏中。休息了几年之后，他刚刚提交了发起“美国卓越主义收购公司”的申请，计划筹集$250 百万美元。该股票代码一旦公开交易将变更为AEXA，而他正在寻找能源、AI、去中心化金融（DeFi）或国防领域的目标。

事情是这样的——如果你经历过2020-2021年，你还记得那场SPAC热潮。数百家空白支票公司涌入市场，而查马斯几乎就是整个运动的代言人。在那一轮里，他推出了六个主要的SPAC：从(IPO到IPOA，再到IPOF；说实话，如果你正考虑再度入场，业绩记录相当令人清醒。

在他那六家主要的空白支票公司中，只有一家真正为那些早期买入并持有的投资者带来了盈利。SoFi是赢家，较最初的)发行价上涨了130%。Virgin Galactic、Opendoor和Clover Health都造成了显著的价值损失——分别下跌98.5%、64.2%和75%。其中两家甚至连目标公司都没找到，只是退还了资本。如果你当时每只这六只SPAC都投了$10,000，到了今天大约会有46,750美元。这看起来很糟。

现在，查马斯声称这一次情况不同。而且说实话，这里确实有一些值得注意的结构性变化。这次没有认股权证——它们是旧有SPAC结构的重要组成部分，也吸引了大量投机者。更重要的是，除非合并完成后股价上涨50%，他的创始人股份才会归属。所以从理论上讲，他的利益这一次实际上是和投资者对齐的。

但在你买入之前，你需要理解的是：你根本不知道自己到底在投资什么。你以$10 每股的价格押上的是信任——相信查马斯会找到一家估值合理的好公司。从历史经验来看，SPAC的目标公司往往是早期成长型企业，其商业模式尚未被验证。即便是SoFi这个成功案例，也是在通过SPAC上市时尚未盈利，且并未完全拿到牌照。

更广泛的观点是，SPAC本质上具有投机性。2020-2021年的繁荣向我们表明，拥有一位知名赞助方并不能保证回报。如果你正考虑参与，请把仓位控制在较小范围，并且只使用那些你承受得起损失的资金。这就是最基本的风险管理。